BlackRock позначає ризик облігацій, оскільки інвестори шукають BTC, ETH і SOL для захисту портфеля

BlackRock попереджає, що довгострокові державні облігації втратили свою роль безпеки, що спонукає інвесторів розглядати біткойн, Ethereum і Solana як альтернативні ігри ризику.

BlackRock закликає клієнтів припинити розглядати державні облігації як автоматичну систему безпеки під час кризи — зміна, яка безпосередньо впливає на те, як капітал обертається в ризиковані активи, такі як біткойн (BTC) і ефір (ETH).​

Облігації втрачають свою роль «баласту».

У своєму останньому щотижневому звіті BlackRock Investment Institute попереджає, що «облігації більше не забезпечують той самий рівень баласту портфеля», оскільки фіскальний дефіцит зростає, а ставки залишаються вищими довше. Команда під керівництвом Жана Буавена стверджує, що більші державні запозичення та політика «вище за довше» зробили довгострокові суверенні зобов’язання більш вразливими до різкого розпродажу, коли «зростають фіскальні та торгові ризики». Замість того, щоб пом’якшити скорочення капіталу, стрибки довгострокової прибутковості все більше «перетворюються на занепокоєння щодо прийнятності боргу», посилюючи волатильність активів.

BlackRock розглядає нещодавні зміни ставок не як класичну історію росту та інфляції, а більше як політику, яка стикається з тим, що вона називає «незмінними» обмеженнями, перш за все потребою іноземних покупців продовжувати поглинати боргові зобов’язання, що постійно зростають. Коли ця іноземна ставка зменшується, дюрація перестає бути хеджуванням і починає поводитися як друге джерело ризику.​

Японія як тривожний сигнал

Японія стала точкою тиску, де ці абстрактні ризики стають конкретними. Наддовгі японські державні облігації різко розпродалися цього місяця, при цьому прибутковість 40-річних облігацій ненадовго піднялася вище 4%, такого рівня не було з моменту введення такого терміну погашення в 2007 році, оскільки інвестори переоцінили премію за фінансовий ризик країни. На цьому тлі BlackRock стверджує, що з 2023 року тактично знижував вагу довгострокових JGB, а в грудні 2025 року перетворив довгострокові казначейські облігації США на недостатню вагу, посилаючись на випуск суверенних облігацій і очікувану хвилю пропозиції корпоративних облігацій у 2026 році.​

Висновки фірми є однозначними: на ринку, де «політичні потрясіння, а не рецесії самі по собі, тепер можуть бути основним фактором скорочення облігацій», традиційна методика 60/40 руйнується. Те, що раніше було стабілізатором у портфелях із кількома активами, стало другою, корельованою ставкою на політичну дисципліну.​

Крипто крокує у вакуум

Цей збій у хеджуванні облігацій відбувається в той момент, коли основні криптовалюти знову торгуються поблизу максимумів циклу, запрошуючи деяких розподільників розглядати їх, а не казначейські папери, як свою опуклість. Біткойн переходить з рук в руки близько 88 184 доларів США за монету, знизившись приблизно на 1,2% за останні 24 години, з 24-годинним обсягом торгів вище 43,5 млрд і ринковою капіталізацією близько 1,76 тис. Ethereum торгується близько 2953 доларів США з приблизно 23,4 мільярдами за 24-годинний оборот, тоді як ціна Ethereum знизилася приблизно на 1–1,5% за день. Тим часом ціна Solana торгується близько 199,15 доларів США, фактично не змінюючись протягом сесії з падінням на 0,22% за останні 24 години.

У світі, де облігації більше не можна покладатися на «безпеку портфеля», як каже BlackRock, інституціям стає важче ігнорувати цей фон глибоких, ліквідних криптовалютних ринків. Компроміс є більш суворим, ніж стара формула 60/40, яку будь-коли допускали: прийняти ризик тривалості на все більш політизованих суверенних ринках або прийняти явну волатильність активів, таких як BTC, ETH і SOL, як місце, де ризик принаймні оцінюється, а не заперечується.