«Оскільки ліквідність у мережі поглиблюється, а децентралізовані біржі тихо поглинають частку ринку, на якій колись домінували централізовані платформи, питання більше не в тому, чи зможе DeFi конкурувати, а в тому, наскільки далеко він може зайти. Рейчел Лін, співзасновник і генеральний директор SynFutures, сидить у центрі цієї зміни. Колишній виконавчий директор із глобальних ринків Deutsche Bank і партнер-засновник», — пишуть на: www.crypto.news
Оскільки ліквідність у мережі поглиблюється, а децентралізовані біржі тихо поглинають частку ринку, на якій колись домінували централізовані платформи, питання більше не в тому, чи зможе DeFi конкурувати, а в тому, наскільки далеко він може зайти.
Рейчел Лін, співзасновник і генеральний директор SynFutures, сидить у центрі цієї зміни. Колишній виконавчий директор із глобальних ринків Deutsche Bank і партнер-засновник Matrixport, Лін привносить у децентралізовані деривативи рідкісне поєднання суворості TradFi та власного виконання DeFi.
У цих запитаннях і відповідях вона пояснює, чому DEX книги ордерів скорочують розрив із CEX, які недавні збої на біржах назавжди змінили довіру користувачів і як онлайн-ринки можуть еволюціонувати від фінансових копій до абсолютно нових систем.
Резюме
- Ліквідність у ланцюжку, прозоре виконання та самоохорона спонукають трейдерів від централізованих бірж до децентралізованих платформ.
- Рейчел Лін з SynFutures очікує, що протягом п’яти років запозичення, кредитування та торгівля повністю перейдуть у мережу.
- SynFutures прагне перетворитися на основну мережеву ринкову інфраструктуру, підтримуючи RWA і дозволяючи будівельникам використовувати її ліквідність і системи управління ризиками.
Як, на вашу думку, змінюється баланс між централізованими біржами (CEX) і децентралізованими біржами (DEX) із зростанням ліквідності в мережі?
Лін: Ми вже спостерігаємо відчутну зміну балансу ринку. З цифрової точки зору, тільки в другому кварталі DEXs сприяли спотовому обсягу майже на 900 мільярдів доларів, тоді як обсяги CEX різко знизилися, підштовхнувши співвідношення обсягу до рекордно низького рівня. Що змінилося, так це те, що DEX тепер можуть запропонувати швидкість, глибину та якість виконання, які історично належали централізованим платформам.
Які переваги має така платформа, як SynFutures, перед традиційними CEX?
Лін: SynFutures — це єдиний на ринку справді децентралізований DEX-оператор книги заявок, який поєднує моделі книги заявок і AMM для підвищення ліквідності та ефективності торгівлі, а також узгодження та розрахунки в мережі. Ефективне виконання та ефективність використання капіталу особливо важливі для деривативів, де фрагментарна ліквідність і контракти, що закінчуються, створюють непотрібну складність. У поєднанні зі швидшим часом блокування та адаптивним контролем ризиків це дозволяє ринкам працювати передбачувано навіть під час волатильності. Структурні переваги з прозорим виконанням, доступом без дозволу та самоохороною стає все важчим для традиційних CEX.
Що, на вашу думку, є найважливішим фактором, що спонукає користувачів переходити від CEX до DEX, особливо коли йдеться про зростаючий інтерес до самоохорони та прозорої ліквідності?
Лін: Самоохорона є частиною цього, але глибшою рушійною силою є передбачуваність. Невдачі з Celsius і FTX докорінно змінили те, як користувачі оцінюють ризики. З огляду на те, що CEX втратили понад 11 мільярдів доларів через зломи та неправильне управління (цифра значно перевищує втрати від протоколів DeFi), користувачі хочуть бачити ліквідність, перевіряти виконання та зберігати свої активи, які DEX пропонують за замовчуванням.
Лін: Окрім прозорості, такі DEX, як наш, також застосовують додаткові обмеження безпеки, коли ліквідність погіршується під час стресових ринкових умов. Наприклад, ми виділяємо маржу для пар із недостатньою ліквідністю та автоматично зменшуємо кредитне плече, коли відкритий інтерес занадто великий. Ці заходи захисту користувачів як частина досвіду допомагають з часом зміцнити довіру користувачів.
Оскільки ми спостерігаємо, як більше ліквідності переходить на DEX, чи вважаєте ви, що CEX зрештою застаріють, чи вони все ще відіграють довгострокову роль в екосистемі?
Лін: Я не думаю, що CEX зникнуть миттєво, але їх роль змінюється. Ймовірно, вони залишатимуться важливими як платні пандуси, розподільні та точки доступу в багатьох регіонах. Ми вже бачимо, як централізовані біржі інтегрують мережеву інфраструктуру, чи то шляхом маршрутизації ліквідності через DEX, чи через партнерство з протоколами DeFi. Це реакція на те, куди рухаються трейдери та основна діяльність переміщується в мережу.
Але розміщення децентралізованих функцій на централізованій інфраструктурі не може усунути їхні основні обмеження щодо довіри, гнучкості та мережевих ефектів. Якщо централізовані біржі радикально не переосмислять себе в довгостроковій перспективі, вони ризикують стати точками доступу та інтерфейсами, розташованими поверх децентралізованих систем.
Які ключові технологічні та регуляторні перешкоди необхідно подолати, щоб зробити ончейн запозичення, кредитування та торгівля реальність?
Лін: Технологічні бар’єри швидко зникають із покращеною продуктивністю блокчейну та більш надійною інфраструктурою. Покращення затримки, швидкості виконання та ефективності капіталу вже зробили складні продукти, включаючи похідні, життєздатними повністю в мережі, а також стали можливими масштабовані ринки кредитування. Наступний етап стосується вдосконалення, наприклад, кращого управління ризиками та глибшої міжланцюжкової ліквідності, а також більш зручного UX/UI для масового впровадження.
Лін: Що стосується нормативно-правового регулювання, розвиток все ще знаходиться на стадії розвитку, а нормативно-правова база фрагментована. Але обнадійливо те, що притаманна можливість перевірки мережевих систем насправді добре узгоджується з нормативними цілями. Завдання полягає в тому, щоб забезпечити, щоб регулювання визнало цю прозорість і автоматизацію сильними сторонами. Регуляторна чіткість є важливою, і багато провідних протоколів DeFi активно беруть участь у обговоренні політики, щоб стимулювати ці зміни.
Як ви бачите адаптацію традиційних фінансових установ до повністю мережевої фінансової екосистеми, і чи, на вашу думку, буде опір з боку основних гравців TradFi?
Лін: Системи On-chain пропонують багато переваг, які TradFi буде важко ігнорувати. Зрештою, блокчейн — це трансформаційна інфраструктурна технологія, здатна здійснювати безперервні розрахунки, знижувати ризик контрагента, знижувати операційні витрати та глобальне охоплення. Це гонка, яку вони не можуть дозволити собі програти.
Тим не менш, буде опір з боку застарілих банківських систем, регуляторні проблеми, які сповільнять впровадження. Але оскільки вони експериментують з токенізованими інструментами, стейблкойнами та кредитними ринками на основі блокчейну, переваги очевидні, а ринкові сили, як правило, переконливі, щоб опір поступився.
На вашу думку, яке наступне велике нововведення чи прорив зробить мережеві фінансові послуги більш масштабованими та доступними для мас?
Лін: багато технологій створюються з урахуванням зручності використання. Наприклад, абстракція з гаманцями та інтерфейсами тепер підтримує реєстрацію електронною поштою, що робить децентралізоване фінансування простішим і доступнішим для неспеціалістів. По суті, користувачам не потрібно буде розуміти основну складність, щоб скористатися цим.
Далі — конвергенція цих модульних інфраструктур. Завдяки покращенню взаємодії різних ланцюжків, протоколів і пулів ліквідності активи та користувачі можуть переміщатися більш плавно для зменшення фрагментації та більш інтуїтивного досвіду.
Зростає розповідь про те, що токенізація активів реального світу (RWA) є головним напрямком впровадження блокчейну у фінансах. Ви згодні?
Лін: RWA важливі, але це ще не все. Хоча токенізація може покращити доступ і ефективність існуючих ринків, справжнім проривом DeFi стане створення абсолютно нових форм ринкової структури та інструментів, які ще існували на ринках TradFi.
Тим не менш, тиражування інструментів TradFi на цьому етапі має вирішальне значення, воно демонструє бездозвільні та програмовані функції блокчейну, а також потенціал для розробки, запуску та торгівлі новими фінансовими продуктами, які працюють у всьому світі.
Як ви бачите ідею про те, що майбутнє фінансів полягає не лише у перенесенні традиційних фінансових інструментів на блокчейни, а й у створенні абсолютно нових ринків і активів, які раніше були неможливими в TradFi?
Лін: Я повністю згоден. Децентралізоване фінансування буде найбільш значущим, коли воно реалізує свій інноваційний потенціал і відійде від традиційного фінансування. Кінцевою метою є не переведення Уолл-стріт у DeFi, а створення абсолютно нових ринків і активів. Blockchain пропонує невід’ємну програмованість і відсутність дозволів, з якими TradFi не може зрівнятися, завдяки цьому можна створювати практично ринки навколо будь-якого активу, індексу чи навіть ідентичності.
Чим вас здивував 2025 рік? І чи є щось, що вас турбує щодо сектору, який наближається до 2026 року?
Лін: По суті, Web3 і DeFi ніколи не були в кращому місці. Масштабованість і швидкість різко покращуються, високопродуктивні мережі, такі як Monad, досягають рекордної швидкості транзакцій, а комісії становлять лише частки цента.
У зв’язку з тим, що глобальні регулюючі органи налаштовані на криптовалюту, ми вже бачимо, як користувачі звертаються до DeFi і як непропорційно децентралізовані платформи захоплюють нову ліквідність. І на відміну від попередніх циклів, ця зміна була зумовлена не лише стимулами, а й довірою до платформ, які поєднують прозорість, контроль ризиків і надійне виконання. У 2026 році, коли з’явиться більше мереж і екосистем, сумісність і зручність використання визначатимуть, наскільки плавно DeFi перейде на наступний етап.
Загалом я дуже позитивно ставлюся до перспектив. Є чіткі ознаки того, що DeFi стає справді доступним для ширшої аудиторії: підключення електронною поштою, безперебійне з’єднання, криптокартки стають мейнстрімом, швидке впровадження стейблкойнів тощо.
SynFutures була в авангарді децентралізованих деривативів. Як генеральний директор, як ви бачите розвиток SynFutures у наступні п’ять років?
Лін: Я бачу, що протягом наступних п’яти років SynFutures перетвориться з єдиного місця проведення деривативів у основного постачальника інфраструктури для ончейн-ринків.
Щодо продукту, то ми розглядаємо високоліквідні RWA, що торгуються в усьому світі, як природне продовження деривативів onchain. Наша рання підтримка ринків RWA, таких як золото та сира нафта, — це лише початок. У міру зрілості планів розрахунків ми очікуємо, що ширший діапазон RWA переміщуватиметься в мережу, а перпи будуть найефективнішими способами торгівлі ними.
Не менш важливим є те, як ці ринки побудовані. Замість того, щоб намагатися самостійно володіти кожним інтерфейсом, ми запустили програму Builder, щоб надати можливість незалежним командам створювати нашу перевірену в боях інфраструктуру, одночасно використовуючи існуючі засоби контролю ліквідності та ризиків.
У 2026 році ми зосереджені на запуску нової основної мережі протоколу SynFutures із швидшим виконанням, нижчими комісіями та більш плавним, схожим на CEX UX на оптимізованому для perp ланцюжку з оновленнями, призначеними для підтримки глибшої ліквідності та стабільнішої торгівлі.
Ми також розширимо підтримувані активи (включно з запланованими акціями та індексованими продуктами), постачатимемо мобільні пристрої та продовжуватимемо оновлення керування — деталі можуть змінюватися в міру розвитку.