Майкл Сейлор відкидає побоювання розмивання після продажу MSTR за 181 мільйон доларів

Майкл Сейлор відмовився від занепокоєння розмиванням після того, як Strategy продала акції MSTR на суму приблизно 181 мільйон доларів і використала частину виручених коштів для збільшення як своїх біткойн-холдингів, так і грошових резервів.

Відповідно до коментарів, опублікованих виконавчим головою Strategy Майклом Сейлором на X, критика навколо останнього збільшення капіталу компанії неправильно розуміє, як слід вимірювати вартість акціонерів.

Відповідь Сейлора надійшла після того, як аналітик біткойнів Метью Р. Краттер стверджував, що нещодавній випуск акцій розбавив існуючих акціонерів, і вказав на зниження показника прибутковості BTC у Strategy між 1 і 8 червня.

Дані, опубліковані Strategy, показали, що компанія володіла 843 706 BTC, тоді як її передбачувані розбавлені акції в обігу зросли до 384 180 за цей період. Посилаючись на ці цифри, Краттер сказав на X, що збільшення акцій переважує короткострокову вигоду від додаткових біткойнів на акцію.

Нова перевірка відбулася після подання Strategy від 8 червня, в якому розкрито продаж понад 1,4 мільйона акцій MSTR за приблизно 181 мільйон доларів. Учасники ринку також відзначили, що керівництво компанії продало акції MSTR на суму близько 15 мільйонів доларів для цілей, пов’язаних із сплатою податків, тоді як на настрої вже вплинуло те, що наприкінці травня Strategy оголосила про свій перший продаж біткойнів за більш ніж чотири роки.

Сейлор заперечив аргумент про розмивання, заявивши, що BTC Yield вимірює зростання біткойнів на акцію, а не загальне збільшення акціонерів. У своїй відповіді він сказав, що Strategy додала біткойни та готівку під час транзакції, що зробило результат позитивним для акціонерів, якщо враховувати обидва активи.

“Минулого тижня Strategy додала ₿1550 BTC і 100 мільйонів доларів США в якості резерву. Якщо включити обидва активи, транзакція сприяла акціонерам MSTR”.

Стратегія вказує на грошові резерви разом із зростанням біткойнів

Цифри, опубліковані компанією, показують, що Strategy придбала 1550 BTC приблизно за 101,3 мільйона доларів США в період з 1 по 7 червня. Купівля була здійснена за середньою ціною 65 332 доларів США за біткойн протягом періоду сильної волатильності на ринку.

Розкриття інформації компанії свідчить про те, що Strategy зараз володіє 845 256 BTC, які, за словами Сейлора, оцінюються приблизно в 51,9 мільярда доларів США на основі поточних ринкових цін. Компанія також повідомила про прибутковість BTC з початку року на 12,8% і приріст BTC у 86 328 BTC.

У той же час останній збір коштів збільшив доларові резерви Strategy на 100 мільйонів доларів, піднявши загальні резерви готівки приблизно до 1 мільярда доларів. Ці резерви привернули додаткову увагу після того, як акціонери схвалили пропозицію змінити виплату дивідендів за привілейованими акціями STRC з місячного графіка на півмісячні розподіли, починаючи з цього місяця.

Зростаючі зобов’язання залишаються в центрі уваги аналітиків

Окремий аналіз, опублікований Fortune, висвітлив занепокоєння щодо зростаючого використання Strategy привілейованих акцій і фінансування, забезпеченого біткойнами. Згідно з публікацією, сукупні боргові зобов’язання компанії та привілейовані акції зросли з приблизно 6,9 мільярда доларів на початку 2025 року до приблизно 21,8 мільярда доларів, причому значну частину збільшення припадає на випуск привілейованих акцій.

Fortune також підрахував, що акції Strategy продовжують торгуватися приблизно на 31% вище вартості чистих активів, і попередив, що премія може опинитися під тиском, якщо ціни на біткойни впадуть або занепокоєння інвесторів щодо структури капіталу компанії посилиться.

За сценарієм, змодельованим Fortune, за яким біткойн (BTC) знизиться до 50 000 доларів, вартість чистих активів компанії може впасти приблизно до 23 мільярдів доларів, а зобов’язання залишаться незмінними.

Також увага приділялася гнучкості фінансування Strategy після того, як наприкінці травня компанія оприлюднила інформацію про продаж 32 BTC приблизно за 2,5 мільйона доларів США, що стало першим повідомленням про продаж біткойнів із грудня 2022 року.

У попередньому дослідженні, яке висвітлювало crypto.news, JPMorgan описав цю транзакцію як багато в чому символічну та сказав, що вона, схоже, була спрямована на демонстрацію гнучкості щодо привілейованих акціонерів, водночас попередивши, що майбутні дивідендні зобов’язання можуть викликати питання, якщо грошові резерви врешті-решт вичерпаються.