S&P присвоює Strategy рейтинг B- сміття, посилаючись на ризик біткойнів

У першому в історії рейтингу казначейських компаній, що займаються біткойнами, S&P щойно присвоїло компанії Strategy Inc. Майкла Сейлора рейтинг B-сміттєвої оцінки.

S&P Global Ratings присвоїло Strategy Inc., біткойн-казначейській компанії, раніше відомій як MicroStrategy, кредитний рейтинг B-, поставивши її на шість ступенів нижче інвестиційного рівня.

У звіті, опублікованому Bloomberg 27 жовтня, зазначено, що рейтинг відображає глибоку концентрацію Strategy на біткойнах (BTC) і обмежену диверсифікацію, а також занепокоєння щодо ліквідності та капіталізації з поправкою на ризик.

S&P посилається на ризик біткоіна та слабку ліквідність

Strategy Inc., очолювана Майклом Сейлором, протягом останніх п’яти років трансформувалася з фірми, що займається програмним забезпеченням для підприємств, на компанію, засновану на накопиченні біткойнів. Зараз він володіє 640 808 BTC, вартістю близько 74 мільярдів доларів, що робить його найбільшим у світі корпоративним власником активу.

За даними S&P, Strategy надзвичайно вразливий до змін на ринку через значний вплив біткойнів. Його основний бізнес програмного забезпечення заробляє мало грошей і забезпечує слабкий захист від падіння цін на криптовалюту. Компанія повідомила про негативний операційний грошовий потік у розмірі 37 мільйонів доларів США протягом першої половини 2025 року та підтримує мінімальні резерви в доларах, оскільки більша частина її казначейства пов’язана з BTC.

Агентство також відзначило ризики ліквідності та валютної невідповідності. Strategy має близько 8 мільярдів доларів конвертованого боргу, деномінованого в доларах США, із терміном погашення між 2028 і 2031 роками, а дивіденди за привілейованими акціями перевищують 640 мільйонів доларів на рік. S&P попереджає, що тривале падіння ціни біткойна може ускладнити виконання зобов’язань компанії.

Незважаючи на ці вразливості, S&P зберігає стабільний прогноз, припускаючи, що Strategy буде керувати своїми потребами у фінансуванні за допомогою розміщення акцій і структурованого продажу боргових зобов’язань, методів, які вона використовувала для фінансування нещодавніх покупок біткойнів, включаючи недавню покупку 390 BTC на суму 43,4 мільйона доларів.

Вагома галузь для біткойн-казначейств

Сейлор назвав рейтинг важливою віхою для впровадження біткойнів у традиційних фінансах, зазначивши, що це був перший випадок, коли велике кредитне агентство офіційно оцінило публічну компанію, орієнтовану на BTC. Він назвав це «кроком до нормалізації», назвавши рейтинг визнанням, а не відступом.

Аналітики бачать цей крок як встановлення контрольної точки для інших компаній, які активно використовують біткойни, таких як Metaplanet і Marathon Digital, які можуть шукати подібних оцінок. У той час як B-B-клас тримає стратегію на спекулятивній території, він знаменує прогрес у подоланні розриву між бізнес-моделями на основі криптовалюти та традиційними ринками капіталу.

На початку цього року компанія Strategy перейменувала назву MicroStrategy, повністю перейнявши її як казначейську біткойн-компанію. Прибутки за третій квартал, які мають бути опубліковані 30 жовтня, запропонують глибше розуміння того, як він балансує між боргом, грошовим потоком і ризиком найбільш нестабільного активу в світі.