«OAK Research каже, що 2025 покарали недиференційовані токени L1 і L2, коли користувачі змінювалися, MAU впав на 25%, а дохід об’єднав у стейблкоїни, тоді як діяльність розробників залишалася стійкою. Підсумок Дослідження OAK повідомляє, що основні токени рівня 1 зазнали значних падінь у 2025 році, навіть якщо біткойн залишався відносно стабільним, демонструючи слабку токеноміку та погане охоплення вартості. Щомісячна кількість активних користувачів у всьому світі», — пишуть на: www.crypto.news
OAK Research каже, що 2025 покарали недиференційовані токени L1 і L2, коли користувачі змінювалися, MAU впав на 25%, а дохід об’єднав у стейблкоїни, тоді як діяльність розробників залишалася стійкою.
Резюме
- OAK Research повідомляє, що основні токени рівня 1 зазнали різкого падіння в 2025 році, навіть якщо біткойн залишався відносно стабільним, демонструючи слабку токеноміку та погане захоплення вартості.
- Щомісячна кількість активних користувачів у провідних мережах впала на 25,15%, при цьому Solana втратила ~60% своєї бази, тоді як BNB Chain майже потроїла кількість користувачів, і більшість токенів L2 також фінішували нижче.
- Підрахунки розробників залишалися сильними щодо стеків EVM, Bitcoin і Solana, але доходи зосереджувалися в емітентах стейблкойнів і деривативах, залишаючи загальні токени infra під тиском у 2026 році.
Відповідно до звіту OAK Research на кінець року, кількість блокчейн-токенів рівня 1 у 2025 році значно знизилася, а основні активи втратили значну вартість, незважаючи на продовження діяльності розробників.
Хоча біткойн (BTC) зберігав відносну стабільність протягом року, альтернативні токени рівня 1 зазнали значних втрат, що підкреслило структурні проблеми в токеноміці та позиціонуванні на ринку, йдеться у звіті. Дані показали зміщення ринкового фокусу від спекуляцій до фундаментального створення вартості, при цьому протоколи, у яких бракує очевидної економічної активності, стикаються з тиском продажів.
У цьому році відбувся значний перерозподіл користувачів, а не чисте зростання, причому загальна кількість активних користувачів за місяць знизилася на 25,15% у основних мережах, згідно з аналізом показників блокчейну у звіті. Solana (SOL) зафіксувала найкрутіше падіння, втративши майже 94 мільйони користувачів, що становить падіння більш ніж на 60%, тоді як BNB Chain майже потроїла свою базу користувачів.
Мережі рівня 2 показали подібну розбіжність. Відповідно до звіту, Base продемонструвала найсильніше зростання загальної вартості заблокованих (TVL), виграючи від мережі розподілу Coinbase. Оптимізм спостерігав скорочення TVL, оскільки капітал рухався до конкурентів.
Більшість основних токенів рівня 1 закінчили рік зі збитками, тоді як токени рівня 2 також знизилися, незважаючи на технічний прогрес, йдеться у звіті. Optimism і zkSync Era показали серйозне падіння, тоді як Polygon і Arbitrum також суттєво впали. Відповідно до аналізу Mantle зафіксував помірний приріст, який пояснюється концентрованим контролем надходження.
У звіті визначено три основні фактори падіння: токеноміка з надмірним кредитним плечем із постійними графіками розблокування; відсутність механізмів захоплення вартості, які пов’язують використання мережі з попитом на токени; та інституційна перевага біткойну та ефіріуму над альтернативами з меншою капіталізацією.
Відповідно до даних Electric Capital, наведених у звіті, активність розробників залишалася високою в окремих екосистемах, незважаючи на зниження цін. Стек EVM підтримував найбільшу базу розробників із тисячами учасників. Біткойн продемонстрував найсильніше дворічне зростання штатних розробників серед основних екосистем, тоді як Solana та ширший стек SVM також суттєво зріс за два роки.
Розрив між діяльністю розробників і цінами на токени відображає дозрівання ринку, зазначено у звіті. Команди розробників продовжували будувати через цикли падіння, але капітал більше не надходив до інфраструктури без чітких шляхів отримання прибутку.
Згідно зі звітом, протоколи без потоків доходу стикаються з підвищеним ризиком. Емітенти стейблкойнів домінували в отриманні прибутку, приносячи більшу частину доходу серед найпопулярніших протоколів. Tether і Circle разом принесли значний річний дохід, тоді як платформи похідних інструментів додали платний дохід завдяки стійким моделям, зазначається у звіті.
Рівень 1 та інфраструктура
Згідно зі звітом, загальні мережі рівня 1 і рівня 2, яким бракує диференціації, важко конкурували. Мережі вимагали суттєвих покращень у швидкості, вартості та безпеці, щоб виправдати незалежне існування.
Відповідно до аналізу, інфраструктурні токени стикаються з постійним тиском до 2026 року, незважаючи на чіткість регулювання на ключових ринках. Поєднання графіків високої інфляції, недостатнього попиту на права управління та концентрації захоплення вартості на базових рівнях свідчить про подальшу консолідацію попереду, зазначено у звіті.
За даними OAK Research, протоколи, які приносять значний прибуток, можуть стабілізуватися, але залишаються залежними від ширшої волатильності ринку та звільняють тиск з боку перших інвесторів. У звіті зазначено, що виживання існуючих токенів рівня 1 залежить від лідерства основних платформ і відновлення інституційного впровадження.