«Підсумкові дані Deribit показують, що пут-опціони на біткойн на суму 20 тис. доларів США зараз є третім за кількістю відкритих інтересів із приблизно 596 млн. доларів США умовно після опціонів на суму 125 000 доларів США та 75 000 доларів США, що мають відбутися наприкінці кварталу. Незважаючи на оптику кінця світу, більша частина пут-позиції в розмірі 20 тис. доларів, ймовірно, відображає трейдери, які продають страхування від хвостового ризику за премію, а не роблять ставки на», — пишуть на: www.crypto.news
Резюме
- Дані дерибіту показують, що пут-опціони на біткойн на суму 20 тисяч доларів зараз є третім за кількістю відкритих інтересів, з приблизно 596 мільйонами доларів умовно, позаду опціонів на суму 125 тисяч доларів і 75 тисяч доларів, що мають відбутися наприкінці кварталу.
- Незважаючи на оптику кінця світу, більша частина пут-позиції в розмірі 20 тис. дол. США, ймовірно, відображає трейдери, які продають страхування від хвостового ризику за премію, а не роблять ставку на падіння на 70% із моменту.
- З максимальною шкодою, згрупованою близько 75 тисяч доларів, і показниками страху, підвищеними після макро- та геополітичних потрясінь, позиціонування підкреслює розкол ринку: структурно позитивний, але гостро усвідомлюючи сценарії вибуху з низькою ймовірністю.
У міру наближення найбільшого терміну дії щоквартальних опціонів на біткойн за рік на Deribit, на ринку деривативів з’явилися вражаючі дані: опціони пут вартістю 20 000 доларів США стали третім за популярністю ціною страйку за відкритими інтересами з умовною вартістю приблизно 596 мільйонів доларів. Цифра відображає ринок, охоплений невизначеністю, на якому трейдери одночасно роблять ставку на відновлення та страхування від катастрофи.
Згідно з даними, наведеними CoinDesk, три найпопулярніші страйк-ціни за відкритими інтересами перед квартальним закінченням: опціони колл на суму 125 000 доларів США (740 мільйонів доларів США), опціони колл на суму 75 000 доларів США (687 мільйонів доларів США) і опціони пут на 20 000 доларів США (596 мільйонів доларів США). Загальна номінальна вартість експірації становить 13,5 мільярда доларів США, що включає 120 236 BTC у контрактах кол і 75 482 BTC у контрактах пут — співвідношення пут/кол 0,63, що, незважаючи на підвищену активність пут, у сукупності все ще має помірно оптимізм.
Хеджування чи преміальний збір?
Стрибк інтересу до 20 000 доларів США підняв брови в спільноті деривативів, але аналітики застерігають не сприймати це як прямий прогноз краху. Оскільки біткойн зараз торгується нижче 70 000 доларів США, страйк у 20 000 доларів США означає зниження на понад 70% від поточного рівня, що робить ці контракти глибоко безгрошовими.
Глобальний керівник відділу роздрібних продажів Deribit Сідрах Фарік зазначив, що значна частина позиціонування в безгрошових компаніях, ймовірно, відображає продаж опціону за преміальний дохід а не справжнє очікування такого екстремального падіння. Трейдери збирають авансові премії, продаючи пут з низькою ймовірністю, що є звичайною стратегією підвищення прибутку в періоди підвищеної неявної волатильності.
Тим не менш, сам масштаб позиції — яка, як повідомляється, наближається до 800 мільйонів доларів у деяких аналізах на початку цього місяця — викликав пильну увагу. Аналітики Whalesbook відзначили, що концентрація «заслуговує більш ретельного вивчення, ніж просте хеджування», особливо тому, що вона збігається з ширшим фоном геополітичного стресу, зростання цін на енергоносії та макроневизначеності, що виникає внаслідок конфлікту на Близькому Сході.
Дійсно, ринковий контекст має значення. Індекс страху та жадібності різко знизився на початку березня після ескалації кризи на Близькому Сході та фактичного закриття Ормузької протоки. Біткойн ненадовго впав до діапазону 67 000–69 000 доларів США, а співвідношення пут/колл для короткострокових експірацій підскочило до 1,70. На цьому тлі накопичення путів у розмірі 20 000 доларів США — навіть якщо це в основному зумовлено продажем преміум-класу — сигналізує про те, що принаймні деякі учасники ринку не виключають сценаріїв ризику хвоста.
Максимальна проблема для щоквартального терміну дії знаходиться на рівні 75 000 доларів, до якого маркет-мейкери можуть бути заохочені рухатися до розрахунку, що потенційно може створити короткостроковий магнітний ефект на спотові ціни.
На даний момент наявність майже 600 мільйонів доларів у 20 000 доларів підкреслює визначальну напругу цього ринкового циклу: інституційний оптимізм з одного боку та глибоко невизначений макро- та геополітичний ландшафт з іншого.