Grayscale попереджає, що Strategy може бути змушена продавати більше біткойнів

Стратегія Майкла Сейлора зіткнулася зі зростаючим тиском щодо продажу додаткових біткойнів після того, як нещодавнє зниження ціни акцій викликало занепокоєння щодо стійкості її фінансової структури, згідно з новим звітом Grayscale Research.

У Grayscale Research заявили, що здатність компанії продовжувати розширення своїх біткойн-холдингів стала більш обмеженою, оскільки ціни на акції MSTR і STRC впали. Попередження сталося після продажу Strategy 32 BTC, кроку, який привернув увагу, оскільки Сейлор роками публічно виступав проти продажу біткойнів.

У звіті нещодавня напруга пов’язана зі слабкістю пропозиції привілейованих акцій Strategy, STRC, яка була розроблена для торгівлі близько 100 доларів США за акцію з виплатою 11,5% дивідендів. Керівник відділу досліджень Grayscale Зак Пандл сказав, що STRC переходить із рук в руки за ціною близько 95,42 доларів США. Така структура створює додатковий тиск на компанію.

Падіння акцій STRC збільшує вимоги до грошових потоків

Відповідно до Grayscale, падіння нижче запланованого рівня торгів STRC може змусити Strategy підвищити дивіденди, запропоновані інвесторам.

Вищі дивідендні виплати збільшать грошові зобов’язання компанії, потенційно збільшуючи ймовірність майбутніх продажів біткойнів, якщо знадобляться додаткові кошти.

Остання ринкова турбулентність уже вплинула на цінні папери, пов’язані зі стратегією. Раніше звіти crypto.news пояснювали тиск на STRC двома подіями. Рішення Strategy продати біткойни супроводжувалося падінням цін на біткойни, і ця комбінація викликала питання серед інвесторів щодо ризиків, пов’язаних із моделлю накопичення біткойнів компанії з великим кредитним плечем.

Крім того, STRC не забезпечує захист FDIC або SIPC. Стратегія також не надає жодних гарантій щодо майбутньої ринкової ціни акцій або виплати дивідендів.

Незважаючи на ці ризики, попит інвесторів сприяв швидкому зростанню STRC. Grayscale зазначив, що привілейовані акції досягли ринкової капіталізації приблизно в 10 мільярдів доларів, що більш ніж утричі перевищує розмір на початку року. У звіті це пояснюється зростанням інвесторів, які прагнуть отримати високу прибутковість разом із бізнес-моделлю Strategy, що підтримується біткойнами.

Нинішні ведмежі ринкові умови також можуть обмежити здатність Strategy випускати нові акції та залучати свіжий капітал для додаткових покупок біткойнів. Grayscale сказав, що нижчі ціни на STRC і MSTR знижують привабливість основних каналів фінансування компанії.

Накопичення скарбниці біткойнів залишається нерівномірним

Хоча Grayscale бачить короткострокові проблеми для Strategy, фірма стверджує, що довгостроковий вплив на біткойн може виявитися конструктивним. У звіті говориться, що зменшення біткойна, що зберігається на балансах із високим рівнем кредитного плеча, у поєднанні з розподілом власності на численні корпоративні казначейства може з часом підтримувати більш здорову структуру ринку.

Grayscale також очікує, що ціни на біткойни відновляться в найближчі місяці, хоча фірма каже, що деякі криптоактиви, які отримують вигоду від нормативних розробок, можуть перевищити ефективність протягом цього періоду.

Не кожен корпоративний власник біткойнів відреагував на стрес на ринку зменшенням ризику. Тоді як Strategy продала частину своїх активів, Strive Inc. збільшила свої позиції. Компанія повідомила, що придбала ще 2500 BTC в період з 23 травня по 1 червня, піднявши свої загальні запаси до 19 000 BTC.

Водночас погляди на перспективи Стратегії залишаються розділеними. Standard Chartered нещодавно заявив, що біткойн, ймовірно, наближається до дна, і зберіг свою ціль на кінець року в 100 000 доларів. На відміну від Grayscale, банк очікує, що Strategy відновить агресивне накопичення біткойнів, порівнюючи з купівельною діяльністю компанії після продажу біткойнів у 2022 році.

На момент написання статті біткойн (BTC) перейшов із власника на 63 560 доларів США, що на 2,5% менше за попередні 24 години.