Wintermute попереджає, що біткойну бракує надходжень, необхідних для підтвердження дна ринку

Згідно з новою ринковою запискою від Wintermute, нещодавній розпродаж біткойна ще не встановив стійке дно ринку, оскільки інституційний попит залишається відсутнім, а капітал продовжує залишати спотові біткойн-ETF.

Згідно з даними crypto.news, у вівторок біткойн (BTC) торгувався близько 61 828 доларів США, знизившись на 3,18% за останні 24 години та більш ніж на 14% за останній тиждень після падіння до найнижчого рівня з вересня 2024 року. Більш широкий ринок криптовалют також залишався під тиском, загальна ринкова капіталізація впала на 2,8% до 2,21 трильйона доларів.

Згідно з даними CoinGlass, понад 1,78 мільярда доларів позицій із кредитним плечем було ліквідовано за минулу добу, оскільки трейдери довго поглинули більшу частину збитків. Загальний обсяг відкритої ставки криптовалютних деривативів становив близько 103,5 мільярда доларів США, а щоденний обсяг торгівлі ф’ючерсами досяг 173,8 мільярда доларів США.

Відповідно до останнього щотижневого звіту від маркет-мейкера алгоритмів Wintermute, нещодавня корекція відрізняється від попередніх відкатів, оскільки інституційний попит продовжує погіршуватися, а не стабілізуватися. Фірма стверджувала, що ринок залишається вразливим до подальшого спаду, оскільки великі покупці ще не повернулися у значних розмірах.

Wintermute сказав, що увага навколо продажу Strategy 32 BTC між 26 і 31 травня затьмарила ширшу проблему, з якою зіткнувся ринок. Незважаючи на те, що сама транзакція була відносно невеликою, фірма вважає, що справжнім рушієм слабкості став відступ американських інституційних інвесторів, які раніше сприяли зростанню біткойна на початку цього року.

Потоки ETF продовжують знижуватися

Занепокоєння Wintermute відображено в спотових потоках біткойн ETF, які протягом останніх кількох тижнів зазнавали постійних викупів.

Дані SoSoValue показують, що американські спотові біткойн-ETF зафіксували чистий відтік у розмірі 91,37 мільйона доларів 8 червня, змінивши скромний приплив, який спостерігався раніше в цьому місяці. У період з 15 травня по 3 червня фонди пережили 13-сесійну смугу відтоку, яка стерла приблизно 4,37 мільярда доларів із сектора, перш ніж ненадовго стабілізуватися 4 червня.

Тільки за перший тиждень червня чистий відтік склав приблизно 1,72 мільярда доларів. IBIT BlackRock лідирував у вилученні, втративши близько 1,38 мільярда доларів, тоді як FBTC Fidelity зафіксував відтік приблизно на 201,9 мільйона доларів.

Тривалий продаж значно зменшив активи, що зберігаються в секторі ETF. Загальні чисті активи спотових біткойн-ETF в США впали з понад 100 мільярдів доларів у середині травня до приблизно 79,6 мільярдів доларів до 8 червня.

Wintermute також вказав на негативну премію Coinbase і ослаблення позабіржової активності як доказ того, що американські установи зменшують ризики. Згідно з даними фірми, інституційні бюро зайняли більш обережну короткострокову позицію та використовують періоди ліквідності для скорочення позицій.

Зустрічний макроекономічний вітер тисне на ризикові активи

Прогноз фірми з’являється, коли фінансові ринки пристосовуються до сильніших, ніж очікувалося, економічних даних США. Останній звіт про заробітну плату в несільськогосподарському секторі показав, що економіка США додала 172 000 робочих місць у травні, що значно перевищує очікування ринку. У той же час інфляція в секторі послуг прискорилася, посилюючи очікування, що Федеральна резервна система може довше утримувати високі процентні ставки.

Зараз ринки приписують приблизно 98% ймовірності того, що базова ставка федеральних фондів залишиться незмінною до кінця 2026 року, тоді як дохідність 10-річних казначейських облігацій США піднялася приблизно до 4,57%.

Wintermute сказав, що поєднання вищої прибутковості та згасання імпульсу зростання капіталу, спричиненого штучним інтелектом, зменшило апетит інвесторів до спекулятивних активів, включаючи криптовалюти.

CryptoQuant бачить ознаки капітуляції

Однак не всі ринкові показники вказують на подальший спад. Аналітик CryptoQuant Gaah нещодавно зазначив, що пропозиція біткойнів у Loss MA7D піднялася до 50%, свого найвищого рівня в 2026 році. Історично показники вище цього порогу збігалися з періодами капітуляції ринку та формуванням основних циклів.

Аналітик зазначив, що останній раз індикатор досягав подібних рівнів у листопаді 2022 року, незабаром після того, як біткойн впав нижче 20 000 доларів під час ведмежого ринку після FTX.

Wintermute визнав, що деякі довгострокові інвестори поступово накопичують біткойн на поточному рівні, розглядаючи корекцію як привабливу довгострокову можливість. Проте фірма стверджує, що тривале відновлення потребує відновлення інституційного попиту.

Заглядаючи вперед, Wintermute визначив майбутнє IPO SpaceX 12 червня як потенційний показник ширшого ринкового ризику. Проте, доки спотовий приплив біткойн-ETF не відновиться та інституційні покупці знову не вийдуть на ринок, фірма стверджує, що стійке дно біткойна залишається непідтвердженим.