«Стратегія повернулася в центр уваги після того, як QCP оцінив свою поточну ліквідність для виплати дивідендів приблизно в сім з половиною місяців. Резюме QCP попередив, що Strategy може зрештою продавати більше біткойнів, якщо дивідендні зобов’язання перевищать доступні джерела фінансування. Генеральний директор Фонг Ле сказав, що нещодавній продаж 32 BTC був тестом процесу, а не», — пишуть на: www.crypto.news
Стратегія повернулася в центр уваги після того, як QCP оцінив свою поточну ліквідність для виплати дивідендів приблизно в сім з половиною місяців.
Резюме
- QCP попередив, що Strategy може врешті-решт продати більше біткойнів, якщо дивідендні зобов’язання перевищать доступні джерела фінансування.
- Генеральний директор Фонг Ле сказав, що нещодавній продаж 32 BTC був перевіркою процесу, а не рухом ліквідності, спрямованим на дивіденди.
- Пітер Шифф стверджував, що поточна модель купівлі біткойнів Strategy може розмити акціонерів у міру зростання тиску на дивіденди.
За словами маркет-мейкера QCP, поточна ліквідність Strategy може підтримувати виплату дивідендів протягом приблизно семи з половиною місяців, що підвищує ймовірність того, що компанії може знадобитися продати додаткові біткойни, якщо альтернативні джерела фінансування стануть менш привабливими.
Попередження надійшло незабаром після того, як Strategy завершила кілька балансових операцій. QCP зазначила, що компанія викупила майже 1,5 мільярда доларів конвертованих облігацій із погашенням у 2029 році, а також залучила близько 200 мільйонів доларів за рахунок продажу акцій MSTR. Частина цих надходжень профінансувала ще одну покупку біткойнів на 100 мільйонів доларів, продовжуючи довгострокову стратегію накопичення.
У центрі уваги – дивідендні зобов’язання
Увага все більше звертається на те, як Strategy планує керувати майбутніми зобов’язаннями щодо виплат, пов’язаними зі структурою капіталу.
У своїй ринковій записці QCP стверджує, що потенційні продажі біткойнів можуть стати одним з варіантів, якщо компанія прагне зберегти дивіденди, продовжуючи керуватися своєю казначейською стратегією.
Ці занепокоєння виникли після того, як на початку цього місяця Strategy оприлюднила інформацію про продаж 32 BTC, що стало першим відомим скороченням її активів у біткойнах. Транзакція викликала критику з боку деяких криптоінвесторів, оскільки виконавчий голова правління Майкл Сейлор давно пропагував підхід «купуй і тримай» до володіння біткойнами.
Говорячи про продаж в інтерв’ю 13 червня, генеральний директор Strategy Фонг Ле сказав, що транзакція не була зумовлена потребою залучити гроші для отримання дивідендів. Ле пояснив, що компанія провела продаж, щоб перевірити внутрішні процедури, створити податкові збитки, які можуть компенсувати майбутні податкові зобов’язання, і зменшити потенційний ринковий шок навколо майбутніх продажів, якщо вони коли-небудь виникнуть.
Ле також відкинув припущення про відсутність у Стратегії інших варіантів фінансування. За словами генерального директора, компанія все ще може отримати доступ до емісії акцій і фінансування привілейованих акцій для підтримки своєї структури капіталу.
У той же час Ле визнав, що керівництво буде оцінювати продажі біткойнів і випуск акцій на основі фінансових результатів, а не ідеології. Він сказав, що Strategy вибере будь-який підхід, який покращить ризик біткойна на акцію для звичайних акціонерів.
Критики сумніваються в економічності нових закупівель
Окрема критика надійшла від керівника Euro Pacific Capital Пітера Шиффа, який нещодавно стверджував, що модель Strategy стала менш ефективною, ніж тоді, коли акції MSTR торгувалися зі значною премією до вартості його біткойн-холдингів.
Шифф стверджував, що попередні пропозиції акцій збільшили ризик біткойна на акцію, оскільки інвестори були готові платити значно більше, ніж вартість чистих активів. У останніх коментарях він стверджував, що випуск акцій за нижчими оцінками для придбання додаткового біткойна може розмити акціонерів, навіть якщо компанія розширить свій загальний резерв біткойнів.
Його зауваження відбулися після покупки компанією Strategy 1550 BTC приблизно за 101 мільйон доларів на початку червня. Шифф стверджував, що трансакція зменшила ризик біткойна на акцію, і описав результат як «негативну прибутковість біткойна».
Незважаючи на ці занепокоєння, Strategy продовжує збільшувати свої активи. 15 червня Сейлор оприлюднив ще одну покупку 1587 BTC приблизно на 100 мільйонів доларів США, в результаті чого загальні авуари компанії в біткойнах склали 846 842 BTC.
Компанія також збільшила свої доларові резерви приблизно до 1,1 мільярда доларів, забезпечивши додаткову ліквідність, зберігаючи свою програму придбання біткойнів.
Інший предмет дебатів стосується привілейованих акцій STRC Strategy. Шифф стверджував, що якщо цінні папери торгуються нижче запланованого рівня, компанія може зіткнутися з тиском, щоб збільшити виплати дивідендів, випустити додаткові акції або залучити грошові резерви для виконання зобов’язань.