Coinbase бачить, що накопичення біткойнів стикається з макроекономічним тиском у третьому кварталі

Coinbase Institutional і Glassnode зберегли нейтральний прогноз щодо криптовалюти на 3 квартал 2026 року, оскільки квартальне скорочення ринку на 12% суперечить раннім ознакам накопичення біткойнів.

Coinbase Institutional Research і Glassnode заснували прогноз на більш ніж 25 діаграмах, що охоплюють активність у мережі, інституційні потоки, макроумови та кореляцію між активами. У їхньому спільному звіті «Charting Crypto Q3 2026» стверджується, що покращення даних про біткойни ще не подолало тиск з боку обмеженої ліквідності, геополітичної напруженості та слабкого попиту на біржові фонди.

Звіт, опублікований 24 липня, показує, що загальна капіталізація криптовалютного ринку, за винятком стейблкойнів, впала приблизно на 12% протягом другого кварталу. Пропозиція стейблкойнів досягла рекордних рівнів протягом того ж періоду, що Coinbase і Glassnode інтерпретували як ознаку того, що деякі продавці перейшли на токени, прив’язані до долара, замість того, щоб повністю піти з крипторинку.

Також різко змінилося співвідношення біткойна з традиційними активами. Згідно зі звітом, його 90-денна кореляція з S&P 500 впала до 0,12 з 0,58 у четвертому кварталі 2025 року, тоді як її кореляція з золотом піднялася до 0,57.

Coinbase Institutional і Glassnode заявили, що ці показання свідчать про те, що біткойн торгується не так як технологічні акції, а більше як засіб збереження вартості, керований процентними ставками та доступною ліквідністю. Дослідники все ж не змогли назвати стійке дно ринку.

Дані Onchain вказують на ранній процес досягнення дна біткойна

За даними Coinbase Institutional і Glassnode, кілька індикаторів біткойна вказують на те, що корекція може вступати в стадію накопичення. Монети, які востаннє переміщувались протягом попередніх трьох місяців, залишаються близькими до багаторічного мінімуму, тоді як частка пропозиції біткойнів, що утримуються з прибутком, впала нижче свого нижнього статистичного діапазону.

Дослідники кажуть, що подібні рівні прибутковості історично з’являлися під час накопичення, а не розподілу. Однак довгострокові власники, схоже, призупинили свої покупки, залишивши картину ончейну розділеною між низькою оцінкою та обмеженою переконаністю відомих інвесторів.

«З огляду на стиснуту оцінку, ми сприймаємо це як перші подачі процесу досягнення дна, а не як тривалий мінімум, який уже існує», — написав у звіті кількісний стратег Coinbase Колін Баско.

Спотова активність ETF пропонує ще один обережний сигнал. Coinbase і Glassnode виявили, що потоки біткойнів і Ethereum ETF в США залишалися негативними протягом першої половини 2026 року, хоча темпи виведення почали сповільнюватися. У звіті йдеться, що зменшення відтоку може свідчити про стабілізацію інституційного попиту, але ця зміна не розглядається як підтвердження відновлення.

Наприкінці кварталу Ethereum увійшов у слабшу позицію onchain. Згідно зі звітом, ETH повернувся на територію повної капітуляції, залишивши середнього власника під водою, оскільки падіння цін підштовхнуло сукупну нереалізовану прибутковість до негативної території.

У той же час довгострокова експозиція кредитного плеча зросла, навіть якщо спотовий попит залишався низьким. Coinbase Institutional попередив, що ця комбінація може залишити трейдерів деривативами ще одним випадком вимушеного зменшення боргу, подібним до ліквідацій, які спостерігалися навколо мінімумів попереднього циклу. Фірма заявила, що явне відновлення вище опору накладних витрат буде більш сильним доказом розвороту, ніж інший тест підтримки.

Політика ФРС і геополітичні ризики зберігають нейтральність прогнозу за 3 квартал

За даними Coinbase Institutional, макроекономічні умови залишаються основною перешкодою для стійкого відновлення криптовалюти. На своєму червневому засіданні Федеральний резерв підтримав процентні ставки в діапазоні від 3,50% до 3,75% четверте засідання поспіль під керівництвом голови Кевіна Уорша.

Незважаючи на те, що ставки залишилися без змін, ФРС підвищила свій прогноз інфляції на 2026 рік до 3,6%, зменшила оцінку зростання та підвищила середній прогноз ставки на кінець року до 3,8%. Coinbase Institutional описав це повідомлення як агресивне та помірно стагфляційне, додавши, що вищі ставки та міцніший долар можуть обмежити доступну ліквідність для ризикових активів.

Геополітичні загрози додають ще одне джерело тиску. У звіті вказано, що поновлення ескалації між США та Іраном, чергове зростання цін на нафту та можливий продаж великими казначейськими компаніями цифрових активів є ведмежими каталізаторами для кварталу.

Проти цих ризиків Coinbase Institutional рекомендує терпіння та контрольований вплив, а не купувати короткі зростання. Його нейтральний погляд залишає простір для накопичення, але вимагає більш сильного підтвердження ціни, перш ніж дослідники зможуть визначити завершене дно ринку.

Обережний прогноз стався, оскільки Coinbase розширює свої послуги за межами Сполучених Штатів. 22 липня компанія відкрила офіс на набережній One Raffles Quay у Сінгапурі та оголосила про плани збільшити кількість співробітників із 150 до 200 протягом наступних 18 місяців.

У Канаді Coinbase готується включити токенізовані акції, ринки прогнозів та інші традиційні фінансові продукти в свою модель «Everything Exchange». Компанія повідомила, що її червневе оновлення системи також представило зареєстрованого SEC консультанта з питань штучного інтелекту та торгових агентів, а також плани щодо опціонів на акції, продуктів до IPO та токенізованих акцій.

Керівник продукту Джордан Фіш, відомий як Кобі, окремо визнав, що Coinbase віддалилася від користувачів криптовалюти після того, як суперечки підірвали довіру до Base. Тепер Фіш контролює додаток Base і торгові продукти Coinbase, а Джессі Поллак повернув свою увагу до блокчейну Base.

Ці продуктові та регіональні плани стосуються довгострокового розвитку Coinbase, тоді як позиція її дослідницької групи в третьому кварталі залишається прив’язаною до поточної ліквідності та ринкових даних. Щоб прогноз покращився, Coinbase Institutional і Glassnode очікують підвищення попиту на ETF, зниження ризику кредитного плеча та рішучий рух біткойна над опором.