Circle заплатив 461 мільйон доларів на витрати на розповсюдження з 733 мільйонів доларів резервного доходу в 4 кварталі

Circle направив дистриб’юторам 63% резервного доходу USDC за 4 квартал, зменшуючи маржу.

Circle Internet Financial повідомила про прибутки за четвертий квартал, показуючи, що емітент стейблкойнів заплатив 460,6 мільйона доларів за витрати на розподіл і транзакції проти 733,4 мільйона доларів резервного доходу, що становить приблизно 63% валового прибутку, отриманого від депозитів клієнтів.

Відповідно до звіту про прибутки та збитки, на кінець року обіг стейблкойнів USDC компанії досяг $75,3 млрд, що на 72% більше, ніж у минулому році. Дохід від резервів зріс на 69%, а скоригований показник EBITDA зріс уп’ятеро порівняно з попереднім роком.

Згідно з фінансовою звітністю, загальний дохід і дохід від резервів досягли 770,2 мільйона доларів США за квартал, при цьому витрати на розподіл становили майже 60% прибутку. Circle залишив 272,8 мільйона доларів чистого резервного прибутку після виплат розподілу.

Компанія щокварталу публікує «Дохід за вирахуванням витрат на збут» як основний показник ефективності. Чиста резервна маржа Circle встановилася на рівні 37% у четвертому кварталі, що означає, що емітент утримував приблизно 0,37 долара США за кожен долар валового резервного прибутку.

Емітенти стейблкойнів отримують дохід, зберігаючи депозити користувачів у резервних портфелях, які складаються переважно з короткострокових цінних паперів казначейства та подібних інструментів. Компанія Circle повідомила про 3,8% повернення резервів у четвертому кварталі, що на 68 базисних пунктів менше, ніж у минулому році. Середній USDC в обігу подвоївся з $38,1 млрд до $76,2 млрд за цей період.

Згідно зі звітом про прибутки, витрати на дистрибуцію зросли на 52% порівняно з минулим роком. Circle пояснив це збільшення «збільшенням платежів за розповсюдження» біржам, гаманцям і фінтех-платформам, які надають доступ користувачам. Період попереднього року включав одноразову винагороду в розмірі 60 мільйонів доларів партнеру з дистрибуції, про яку повідомлялося раніше.

Дані Circle за п’ять кварталів показують, що дистриб’ютори постійно вимагали приблизно 63% резервного доходу кожного кварталу. Платежі за розподіл прив’язані до угод про розміщення та потоків транзакцій, а не до фіксованих витрат на технології.

У розкритті інформації про ризики компанії зазначено, що вона може бути «не в змозі підтримувати існуючі відносини з фінансовими установами та подібними фірмами або вступати в нові відносини». Circle вказує на потенційний тиск, щоб прийняти «менш вигідні фінансові умови» з партнерами-дистриб’юторами, і підкреслює «залежність від кількох ключових дистриб’юторів» як структурне обмеження.

Circle відстежує показник під назвою «USDC on Platform», вимірюючи частку загального USDC, що зберігається на партнерських платформах. Згідно з даними компанії, на кінець року ця цифра досягла 12,5 мільярдів доларів США, що на 459% більше, ніж у минулому році, із щоденним середньозваженим показником 17,8% від загального обігу.

Станом на кінець лютого 2026 року прибутковість казначейських векселів залишалася в середньому діапазоні 3%. Згідно з даними фінансового ринку, ринкові очікування передбачають можливе зниження ставки Федеральним резервом у найближчі квартали. Середовище зниження ставок призведе до скорочення резервного доходу, тоді як витрати на розподіл можуть виявитися менш гнучкими, потенційно тиснучи на маржу емітента.

Згідно з прогнозними заявами компанії, орієнтири Circle відображають стиснення маржі відносно 40% маржі RLDC у четвертому кварталі. Керівництво вказує на те, що витрати на розподіл не можуть зменшуватися пропорційно резервному доходу в середовищі з нижчою ставкою.

У більшості реалізацій стейблкойнів користувачі безпосередньо не отримують прибутку від своїх активів. Емітенти отримують резервний прибуток і домовляються про угоди про розподіл із платформами, які контролюють доступ користувачів. Дистриб’ютори не несуть балансового ризику, пов’язаного з резервами.

Закон GENIUS, на який посилається Circle у нормативно-правових актах, встановлює рамки США для платежів стейблкойнами. Законодавство формалізує нормативні вимоги до емітентів стейблкойнів.

Інформацію про операційні ризики Circle зосереджує на стосунках з дистриб’юторами, а не на традиційних питаннях ліквідності. Компанія заявляє, що основні партнери можуть змінити структуру стимулів, просувати конкуруючі стейблкойни або розвивати власну інфраструктуру. Такі зміни можуть перерозподілити потоки транзакцій та економіку розподілу.

Відповідно до інформації компанії, резерви Circle є ліквідними, перевіряються та управляються консервативно. Баланс структурований таким чином, щоб протистояти сплескам погашення.

Метрика компанії «USDC on Platform» відстежує концентрацію залишків між партнерами-дистриб’юторами. Вища концентрація на певних платформах впливає на переговори про важелі в угодах про розподіл.

Динаміка ринку в секторі стейблкойнів все більше зосереджується на забезпеченні та підтримці дистриб’юторських відносин із платформами, які контролюють доступ користувачів. Емітенти змагаються за розміщення на біржах, гаманцях і платіжних рейках, які визначають потоки транзакцій.

Результати Circle за четвертий квартал показали, що компанія отримала 733,4 мільйона доларів резервного доходу та виділила 460,6 мільйона доларів на розподіл і транзакційні витрати, залишивши 272,8 мільйона доларів чистого резервного доходу до операційних витрат.

Circle Internet Financial повідомила про прибутки за четвертий квартал, показуючи, що емітент стейблкойнів заплатив 460,6 мільйона доларів за витрати на розподіл і транзакції проти 733,4 мільйона доларів резервного доходу, що становить приблизно 63% валового прибутку, отриманого від депозитів клієнтів.

Згідно зі звітом про прибутки та збитки, на кінець року обіг стейблкойнів USDC компанії досяг $75,3 млрд, що на 72% більше, ніж у минулому році. Дохід від резервів зріс на 69%, а скоригований показник EBITDA зріс уп’ятеро порівняно з попереднім роком.

Згідно з фінансовою звітністю, загальний дохід і дохід від резервів досягли 770,2 мільйона доларів США за квартал, при цьому витрати на розподіл становили майже 60% прибутку. Circle залишив 272,8 мільйона доларів чистого резервного прибутку після виплат розподілу.

Компанія щокварталу публікує «Дохід за вирахуванням витрат на збут» як основний показник ефективності. Чиста резервна маржа Circle встановилася на рівні 37% у четвертому кварталі, що означає, що емітент утримував приблизно 0,37 долара США за кожен долар валового резервного прибутку.

Емітенти стейблкойнів отримують дохід, зберігаючи депозити користувачів у резервних портфелях, які складаються переважно з короткострокових цінних паперів казначейства та подібних інструментів. Компанія Circle повідомила про 3,8% повернення резервів у четвертому кварталі, що на 68 базисних пунктів менше, ніж у минулому році. Середній USDC в обігу подвоївся з $38,1 млрд до $76,2 млрд за цей період.

Згідно зі звітом про прибутки, витрати на дистрибуцію зросли на 52% порівняно з минулим роком. Circle пояснив це збільшення «збільшенням платежів за розповсюдження» біржам, гаманцям і фінтех-платформам, які надають доступ користувачам. Період попереднього року включав одноразову винагороду в розмірі 60 мільйонів доларів партнеру з дистрибуції, про яку повідомлялося раніше.

Дані Circle за п’ять кварталів показують, що дистриб’ютори постійно вимагали приблизно 63% резервного доходу кожного кварталу. Платежі за розподіл прив’язані до угод про розміщення та потоків транзакцій, а не до фіксованих витрат на технології.

У розкритті інформації про ризики компанії зазначено, що вона може бути «не в змозі підтримувати існуючі відносини з фінансовими установами та подібними фірмами або вступати в нові відносини». Circle вказує на потенційний тиск, щоб прийняти «менш вигідні фінансові умови» з партнерами-дистриб’юторами, і підкреслює «залежність від кількох ключових дистриб’юторів» як структурне обмеження.

Circle відстежує показник під назвою «USDC on Platform», вимірюючи частку загального USDC, що зберігається на партнерських платформах. Згідно з даними компанії, на кінець року ця цифра досягла 12,5 мільярдів доларів США, що на 459% більше, ніж у минулому році, із щоденним середньозваженим показником 17,8% від загального обігу.

Станом на кінець лютого 2026 року прибутковість казначейських векселів залишалася в середньому діапазоні 3%. Згідно з даними фінансового ринку, ринкові очікування передбачають можливе зниження ставки Федеральним резервом у найближчі квартали. Середовище зниження ставок призведе до скорочення резервного доходу, тоді як витрати на розподіл можуть виявитися менш гнучкими, потенційно тиснучи на маржу емітента.

Згідно з прогнозними заявами компанії, орієнтири Circle відображають стиснення маржі відносно 40% маржі RLDC у четвертому кварталі. Керівництво вказує на те, що витрати на розподіл не можуть зменшуватися пропорційно резервному доходу в середовищі з нижчою ставкою.

У більшості реалізацій стейблкойнів користувачі безпосередньо не отримують прибутку від своїх активів. Емітенти отримують резервний прибуток і домовляються про угоди про розподіл із платформами, які контролюють доступ користувачів. Дистриб’ютори не несуть балансового ризику, пов’язаного з резервами.

Закон GENIUS, на який посилається Circle у нормативно-правових актах, встановлює рамки США для платежів стейблкойнами. Законодавство формалізує нормативні вимоги до емітентів стейблкойнів.

Інформацію про операційні ризики Circle зосереджує на стосунках з дистриб’юторами, а не на традиційних питаннях ліквідності. Компанія заявляє, що основні партнери можуть змінити структуру стимулів, просувати конкуруючі стейблкойни або розвивати власну інфраструктуру. Такі зміни можуть перерозподілити потоки транзакцій та економіку розподілу.

Відповідно до інформації компанії, резерви Circle є ліквідними, перевіряються та управляються консервативно. Баланс структурований таким чином, щоб протистояти сплескам погашення.

Метрика компанії «USDC on Platform» відстежує концентрацію залишків між партнерами-дистриб’юторами. Вища концентрація на певних платформах впливає на переговори про важелі в угодах про розподіл.

Динаміка ринку в секторі стейблкойнів все більше зосереджується на забезпеченні та підтримці дистриб’юторських відносин із платформами, які контролюють доступ користувачів. Емітенти змагаються за розміщення на біржах, гаманцях і платіжних рейках, які визначають потоки транзакцій.

Результати Circle за четвертий квартал показали, що компанія отримала 733,4 мільйона доларів резервного доходу та виділила 460,6 мільйона доларів на розподіл і транзакційні витрати, залишивши 272,8 мільйона доларів чистого резервного доходу до операційних витрат.