ФРС повинна мати впевнених споживачів

Федеральна резервна система не може допустити, щоб довіра споживачів впала.

Я все ще пам’ятаю фінансову кризу 2007-2008 років, ніби це було вчора. Напередодні події я щодня читав і слухав розповіді про те, що ринки капіталу захоплюються. Фізичні особи прострочували кредити на житло наліво і направо. Баланси банків збільшувалися активами, вартість яких різко падала.

Однак основні засоби масової інформації не розповсюдили історію, як вона розгорталася вперше. Отже, громадськість не хвилювалася. Я пам’ятаю, як за вечерею розмовляв на цю тему зі своїми свекрами. Вони не могли повірити, що я обговорюю. Оскільки вони не бачили й не чули про це по телебаченню чи радіо, це не було в їхній голові.

Протягом року історії були повсюди. Коли бійня розгорталася, споживачі запанікували. Розумієте, у більшості людей більша частина власного капіталу пов’язана з вартістю їхніх будинків. Коли це почало розвалюватися, довіра споживачів різко впала. Американці відчули, що їх чистий капітал зменшується, і почали зменшувати витрати.

Посадовці, які зараз працюють у ФРС, пережили це. Деякі, як-от президент ФРС Міннеаполіса Ніл Кашкарі, були дуже залучені в процес надання допомоги. Інші допомогли повернути стабільність у фінансову систему.

І більшість із них служили на своїх нинішніх посадах через пандемію COVID. Вони знають, який хаос може завдати економіці втрата довіри споживачів. Отже, останнє, що вони хочуть зробити, це побачити, як це повториться. Ось чому Федеральна резервна система просто взяла курс на течію цикл зниження ставки і, ймовірно, ще деякий час буде послаблюватися. Ця зміна має сприяти стабільному зростанню ризикових активів, таких як криптовалюти.

Але не вірте мені на слово, давайте подивимося, що нам говорять дані.

На початку 2000-х вітчизняний ринок житла палав. Відсотки були низькими, і позичити було легко. Банки, прагнучи підвищити прибутки, були більш ніж раді позичити гроші. Вони могли об’єднати позики в зобов’язання під заставу та виграти на відповідній маржі.

У міру того, як вартість продовжувала зростати, власники будинків побачили можливість позичити більше грошей. Їхні будинки були як банкомати. Банки продовжували надавати позики, щоб сприяти зростанню, просуваючись далі по кредитному харчовому ланцюжку.

Проте всі ці запозичення призвели до витрат, що спричинило розпал економіки. Інфляція зросла з 1,1% у середині 2002 року до 3,3% до кінця 2004 року. Наш центральний банк був змушений діяти. У період з липня 2004 року по той самий місяць 2006 року він підвищив ефективну ставку федеральних фондів з 1% до 5,25%. І раптом покупка будинків стала не такою привабливою.

Люди стали надмірно залежати від вартості своїх будинків. Вони позичили більше грошей, ніж могли повернути. Коли ціни на житло почали падати, співвідношення кредиту та вартості різко зросло. Невдовзі власники будинків зрозуміли, що легше повернути ключі банку, ніж витратити решту життя на сплату боргу.

І саме тоді споживча впевненість почала падати. Якщо ми повернемося до діаграми на початку, то побачимо, що згідно з даними Мічиганського університету, споживча впевненість досягла піку на початку 2007 року на рівні 96,9. У той час вартість позик була ще високою, а мильна бульбашка на ринку житла тільки почала лопатися.

Але потім, коли люди побачили, що їхні заощадження втрачають цінність, довіра споживачів впала. Він досяг дна лише в листопаді 2008 року на рівні 55,3. Тим часом економіка занепала. ФРС не поспішала визнати цей зсув. Своє перше зниження ставок він здійснив лише наприкінці 2007 року, після того, як ціни на житло почали падати.

Згодом наш центральний банк знову знизить процентні ставки до нуля. Минуло б ще п’ять років, перш ніж споживча впевненість помітно відновиться, і сім років, перш ніж ФРС зможе знову підняти ставки.

Повертаємося до пандемії, і ми бачимо схожу історію. Влада штату та місцеві органи влади попросили людей залишатися вдома задля їхньої безпеки. Школи та торгові центри були закриті, а підприємства попросили своїх співробітників працювати віддалено. Ніхто не знав, як довго це триватиме і що може статися з їхніми доходами. Довіра споживачів впала.

Як ви помітите на діаграмі вище, показник Мічиганського університету досяг свого піку в лютому 2020 року – 101. Але через два місяці він упав аж до 71. Це сталося лише через пару років, у 2022 році. , коли люди відчули, що можуть краще орієнтуватися в постпандемічному світі, показник споживчої впевненості впав приблизно на 50.

Цього разу, як і минулого, наш центробанк не відреагував, поки не розгорнулася криза. До квітня 2020 року він знизив ставки до нуля та збільшував розмір свого балансу, щоб влити гроші у фінансову систему. ФРС хотіла, щоб підприємства та приватні особи витрачали гроші. Це намагалося підвищити впевненість.

Отже, давайте подивимося, що сьогодні відбувається з довірою споживачів:

Як ви бачите на наведеній вище діаграмі, споживча впевненість останнім часом знижується. З моменту досягнення піку в 79 у березні він знову впав до 66. Тепер це не привід для тривоги, але це найпомітніше зниження з часів падіння в червні 2022 року. Ймовірною причиною є високі процентні ставки. І ФРС, ймовірно, звернула на це увагу.

Пережити кризу важко забути. Ця подія, як правило, пов’язана з труднощами, що змінюють життя вас або когось із ваших близьких. Подія, як правило, впливає на рішення, які ви приймаєте, особливо фінансові, на майбутнє.

Як я вже сказав на початку, більшість чиновників, які керують нашим центральним банком, були там під час пандемії та працювали над порятунком фінансової системи після фінансової кризи. Таким чином, ці події формують їхнє мислення та дії щодо монетарної політики.

Як генеральний директор Bank of America Браян Мойніган нещодавно сказавспоживач не зламаний, але якщо ФРС не приступить до зниження ставок, це стане проблемою. Центральний банк також може бачити ті самі сигнали в системі. Політики знають, що не можуть дозволити собі втрачати довіру споживачів: це розчавить економіку та потребуватиме багато часу для відновлення. Отже, замість того, щоб чекати, поки щось зламається, він намагається випередити проблему.

Ця зміна призведе до серії скорочень ставок, що рухаються вперед. Це повинно сприяти стабільному економічному зростанню, підвищенню довіри споживачів і стійкому зростанню ризикових активів, таких як біткойни та ефіріум.

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.