Morpho представляє Midnight, кредитний протокол з фіксованою ставкою для DeFi

Morpho опублікувала білу книгу Midnight, у якій відкрито програму кредитування з фіксованою відсотковою ставкою та фіксованим терміном, спрямовану на масштабування онлайн-кредитування за межі нестабільних ринків зі змінною ставкою.

Morpho офіційно випустила «Morpho Midnight White Paper», в якому докладно описується новий протокол без опіки для кредитних ринків із фіксованою відсотковою ставкою та фіксованим терміном, а також відкритий вихідний код повної кодової бази Midnight на GitHub.
У повідомленні, опублікованому на X, команда назвала Midnight «протоколом без опіки для кредитних ринків із фіксованою ставкою та фіксованим терміном», позиціонуючи його як наступну еволюцію стека кредитування Morpho.

Відповідно до власної документації Morpho, «Midnight — це примітив на основі намірів для однорангових позик», який спочатку полегшить позики з фіксованою ставкою, фіксованим терміном із настроюваними параметрами, залишаючись розширюваним для інших типів позик. На відміну від існуючих ринків із змінною ставкою Morpho Blue, які використовують відкриту ліквідність на основі пулу та екстерналізоване управління ризиками, Midnight запроваджує узгодження на основі намірів та зовнішнє керування як ризиком, так і ставкою, ефективно відокремлюючи ціноутворення від виконання в мережі.

Що Midnight змінює в кредиті DeFi

Відповідно до біржових лістингів і агрегаторів, Morpho наразі є другим за величиною протоколом кредитування DeFi за загальною заблокованою вартістю (TVL), з приблизно 7,7 мільярдами доларів у TVL у порівнянні з приблизно 26,3 мільярдами доларів у Aave, що підкреслює масштаб, у якому можна розгорнути Midnight. У попередньому аналізі криптовалютного кредитування архітектура Morpho була описана як «універсальна мережа кредитування», яка має на меті з’єднати кредиторів і позичальників із найкращими умовами в усьому світі, а Midnight чітко розроблена як аналог цієї інфраструктури зі змінною ставкою з фіксованою ставкою.

Дизайн Midnight значною мірою спирається на ідею мережевих кредитних ринків, які ведуть себе більше як традиційні ринки облігацій або строкових позик, де наміри позики стають торговими позиціями, а не пасивними депозитами в пулі.
Як сказав один зовнішній пояснювач ринків з фіксованою ставкою Morpho, вторинні ринки кредиту з фіксованою ставкою в стилі Midnight є «ключем до розблокування кредиту BTC», тому що «позики стають активами, що торгуються», і «активами». [are] повторно використовувати як заставу, без повторної застави», дозволяючи «реальні ринки [to] форма, коли позики переміщуються в мережу».

Цей структурний зсув у бік строкового кредитування є паралельним ширшому переходу DeFi від рефлексивного кредитування з суто змінною ставкою до більш передбачуваних грошових потоків, які можуть бути привабливими для інституційних розподільників.
Генеральний директор Morpho Пол Фрамбот раніше стверджував, що інституційне входження в DeFi є «неминучим», з «контролем і дотриманням як основними вимогами», а продукти з фіксованою ставкою, такі як Midnight, є очевидним мостом між мережевими рейками та традиційними кредитними мандатами.

Відкритий вихідний код і ширша дорожня карта Morpho

Реліз Midnight white paper постачається з повністю відкритою кодовою базою, що дозволяє розробникам перевіряти, розгалужувати та створювати стратегії та структуровані продукти безпосередньо на основі рівня фіксованої ставки на основі намірів.
Ширша екосистема Morpho вже охоплює ринки зі змінною ставкою через Morpho Blue, де кожен ринок є незмінним ізольованим кредитним пулом, що поєднує один заставний актив з одним кредитним активом, а Midnight тепер використовується як примітив терміну кредитування в тій самій відкритій кредитній мережі.

У попередньому охопленні інфраструктури DeFi зростання Morpho було пов’язане зі створенням ринку без дозволу, ціноутворенням, що не залежить від оракулів, і мінімізованим дизайном управління, рисами, які також лежать в основі того, як Midnight екстерналізує управління ризиками та ставками. Новий протокол з’являється, коли кредит із фіксованою ставкою в ланцюжку та так звані «облігації DeFi» набирають популярності в Ethereum і згортаннях, при цьому Morpho робить ставку на те, що орієнтоване на наміри, некастодіальне впровадження з відкритим вихідним кодом може збільшити умовний обсяг кредитування DeFi «до трильйонів».

Для трейдерів і тих, хто шукає прибутковість, запуск створює свіжу арену стратегій щодо строкової структури, кривих торгів між змінними та фіксованими ставками та вторинних ринків для токенізованих позик, повторюючи теми, досліджені в попередніх звітах про прибутковість. Оскільки Midnight тепер задокументований, активний і відкритий, наступний етап залежатиме не від офіційних документів, а більше від того, чи зможе кредит із фіксованою відсотковою ставкою залучити стійку ліквідність на ринку, який все ще обумовлений роками DeFi зі змінною ставкою на основі пулу.