«Біткойн використав новий аргумент щодо оцінки Bitwise, оскільки зростаючий тиск суверенного боргу тримає ринки облігацій у напрузі та зміцнює аргументи на користь BTC як макрохеджування. Підсумок Бітвайз сказав, що зростання тиску суверенного боргу може посилити роль біткойна як хеджування від макроекономічних ризиків. ОЕСР очікує, що уряди та компанії запозичать близько», — пишуть на: www.crypto.news
Біткойн використав новий аргумент щодо оцінки Bitwise, оскільки зростаючий тиск суверенного боргу тримає ринки облігацій у напрузі та зміцнює аргументи на користь BTC як макрохеджування.
Резюме
- Бітвайз сказав, що зростання тиску суверенного боргу може посилити роль біткойна як хеджування від макроекономічних ризиків.
- ОЕСР очікує, що уряди та компанії позичать близько 29 трильйонів доларів у 2026 році, оскільки потреби в рефінансуванні продовжують зростати.
- Bitwise процитував модель Грега Фосса, згідно з якою теоретична справедлива вартість біткойна становить близько 224 000 доларів США, якщо впровадження розшириться.
У новому звіті Бітвайз зазначив, що глибше занепокоєння інвесторів державним боргом може посилити недооцінку біткойна. Керуючий активами пов’язав цей аргумент зі стресом на глобальних ринках облігацій, де уряди та компанії стикаються зі значно важчим календарем запозичень у 2026 році.
Побітовий зв’язок між біткойнами та борговим тиском
За даними Bitwise, ОЕСР очікує, що державні та корпоративні позичальники залучать близько 29 трильйонів доларів у 2026 році. Оцінка на 17% вище рівня 2024 року та майже вдвічі перевищує суму, залучену десять років тому.
У звіті додається, що близько 78% запозичень урядів країн ОЕСР підуть на рефінансування існуючого боргу, а не на фінансування нових витрат. Бітвайз сказав, що цей тягар рефінансування може викликати занепокоєння інвесторів щодо суверенних балансів, якщо дохідність залишатиметься високою.
За таких умов Бітвайз сказав, що біткойн може привернути більше уваги інвесторів, які шукають активи поза державними кредитними системами. Фірма не представила цю точку зору як прямий прогноз ціни, але заявила, що макроналаштування може покращити наратив хеджування біткойна.
Японія залишається ключовим випробуванням ринку облігацій
Японія привернула особливу увагу у звіті Bitwise через високе боргове навантаження та зростання прибутковості облігацій. Бітвайз зазначив, що державний борг Японії становить майже 230% ВВП, що ставить її в число найбільших боргових тягарів серед великих економік.
Фірма заявила, що прибутковість 10-річних державних облігацій Японії нещодавно піднялася до 2,78%, тоді як прибутковість 30-річних облігацій досягла рекордного рівня. У вівторок Bitwise зазначив, що прибутковість 10-річних облігацій Японії становила 2,66%.
У той же час, згідно зі звітом, японські інвестори тримають близько 1,2 трильйона доларів США в казначейських облігаціях. Бітвайз сказав, що вищі доходи вдома тепер роблять іноземні облігації менш привабливими після витрат на валютне хеджування.
Фірма порівняла прибутковість 10-річних облігацій Японії в 2,66% з прибутковістю 2,19%, доступною для хеджованих ієною 10-річних казначейських облігацій США. Бітвайз сказав, що цей розрив може спонукати японський капітал повернутися до внутрішніх облігацій.
Прибутковість США збільшує занепокоєння суверенним ризиком
У звіті йдеться, що тиск не обмежується Японією. Bitwise зазначив, що прибутковість 30-річних казначейських облігацій США досягла 5,11% 11 травня, найвищого рівня з 2007 року.
Bitwise також навів суверенні премії за ризик, виміряні через 10-річні спреди свопів. Фірма заявила, що ці премії зросли до найвищого рівня з часів європейської боргової кризи 2011 і 2012 років.
У той час як Bitwise заявив, що жорсткіші фінансові умови можуть вплинути на біткойн у короткостроковій перспективі, він також зазначив, що серйозний збій на ринку облігацій може змусити центральні банки забезпечити ліквідність. Згідно з цим сценарієм, фірма заявила, що біткойн може виграти, якщо інвестори очікують, що фіатна ліквідність знову зросте.
Модель справедливої вартості біткойна досягає 224 000 доларів США
Побітово процитував модель суверенного ризику дефолту інвестора Грега Фосса, згідно з яким біткойн оцінюється приблизно в 224 000 доларів США, якщо його ширше використовуватимуть як захист від державних кредитних ризиків. Фірма підкреслила, що ця цифра є теоретичною, а не офіційною цільовою ціною.
У звіті також зазначено, що шлях біткойна частково залежатиме від реальних процентних ставок, які Bitwise розраховуються як ставка ФРС мінус інфляція CPI в США. Бітвайз сказав, що біткойн показав хороші результати під час «бичачого» ринку 2021 року, оскільки реальні ставки впали, тоді як «ведмежий» ринок 2022 року збігся зі зростанням реальних ставок на тлі агресивних посилень Федеральної резервної системи.
Тим часом дослідник біткойнів Смінстон заявив, що до кінця 2026 року BTC може торгуватися від 90 000 до 255 000 доларів США. Смінстон заснував оцінку на каналі занепаду біткойна, логарифмічній моделі, яка відстежує вершини та падіння минулих циклів.