«Оскільки бурхливий тиждень для гілтів (державних облігацій Великої Британії) і фунтів стерлінгів осяде пил – тиждень, який підняв серйозні питання щодо управління економікою канцлера Рейчел Рівз – велике запитання, яке багато людей задаватимуть, чому настрої інвесторів так змінилися проти Великобританії минулого тижня. Далі», — пишуть на: news.sky.com
Оскільки бурхливий тиждень для гілтів (державних облігацій Великої Британії) і фунтів стерлінгів осяде пил – тиждень, який підняв серйозні питання щодо управління економікою канцлера Рейчел Рівз – велике запитання, яке багато людей задаватимуть, чому настрої інвесторів так змінилися проти Великобританії минулого тижня.
Виходячи з цього, пані Рівз повинна спробувати зробити це.
Перше, що слід зазначити – і справді це те, що уряд робить – це те, що цього тижня відбувся широкий розпродаж державних облігацій у всьому світі. Прибутковість, яка зростає, коли ціна облігації падає, зростає не лише у випадку з золотими паперами, а й на облігаціях, випущених такими як США, Японія, Франція та Німеччина.
Це відображає той факт, що інвестори змінюють свої припущення щодо курсу інфляції цього року та, у свою чергу, те, як реагують центральні банки, такі як Федеральна резервна система США, Європейський центральний банк і Банк Англії.
Гроші останнє: курс фунта стабільний, оскільки канцлер розглядає можливість скорочення витрат
Зараз очікується, що інфляція буде більш стрімкою в усьому світі через сукупність факторів, з яких, безумовно, найбільшим є тарифи, які, як очікується, запровадить нова адміністрація Трампа. Ці тарифи піднімуть ціни на товари, які купують американські споживачі, і, якщо торгові партнери Америки відреагують власними тарифами, для споживачів в інших країнах. Казначейство США також зазнало тиску через очікування, що пан Трамп різко збільшить запозичення США.
Тим не менш, прибутковість золотих акцій зростає більшою мірою, ніж прибутковість їхніх міжнародних аналогів, що відображає той факт, що інвестори вважають, що Великобританія має певні проблеми з інфляцією. Збільшення внесків роботодавця на національне страхування (NIC), оголошене пані Рівз у її Хелловін бюджет матиме високу інфляцію, оскільки вони призведуть до зростання вартості працевлаштування людей.
Головні виконавчі директори деяких із найбільших британських роздрібних торговців – Лорд Вулфсон з Next, Кен Мерфі з Tesco, Стюарт Мачін з Marks & Spencer і Саймон Робертс з Sainsbury’s – цього тижня повторили свої попередження про те, що ці вищі витрати призведуть до вищих цін.
Будь ласка, використовуйте браузер Chrome для більш доступного відеопрогравача
Казначейство намагається заспокоїти ринкові нерви
Ще однією причиною, чому прибутковість золотих золота зросла більше, ніж у їхніх міжнародних аналогів, є особлива фінансова ситуація Великобританії та її погані перспективи зростання.
Так, інші країни мають такі ж погані перспективи зростання, як Велика Британія, або таку ж погану боргову ситуацію. Державний борг США, наприклад, становить 123% ВВП США, тоді як співвідношення боргу до ВВП Японії становить 250%. Сполучене Королівство, де борг до ВВП становить трохи менше 99%, виглядає не так уже й погано. Однак, оскільки ринок казначейських зобов’язань США є найбільшим і найліквіднішим у світі, а долар США є світовою резервною валютою, інвестори рідко коливаються щодо надання позик уряду США. Подібним чином, у випадку Японії, більша частина її державного боргу належить японським вкладникам – інкапсульованим міфічною фігурою «місіс Ватанабе».
Докладніше: пояснення кризи ринку. Чи варто мені хвилюватися?
Велика Британія не має такої розкоші і, відповідно, має покладатися на те, що Марк Карні, колишній керуючий Банком Англії, пам’ятно описав у своїй промові 2017 року як «доброту незнайомців», щоб фінансувати свої запозичення (він говорив про ця подія про дефіцит поточного рахунку Великобританії, а не її фіскальний дефіцит, але суть актуальна).
Будь ласка, використовуйте браузер Chrome для більш доступного відеопрогравача
Інвестори «втрачають довіру до Великобританії»
Таким чином, інвестори вимагають вищої премії за додатковий ризик утримання свинок. Цей передбачуваний ризик – як радісно зазначала колишній прем’єр-міністр Ліз Трасс – означає, що врожайність деяких свинок тепер навіть вища, ніж вони підскочили після її канцлера Квасі Квартенга. злощасний мінібюджет у вересні 2022 року.
Інвестори також скептично ставляться до здатності економіки Великобританії вийти з цього скрутного становища. Хоча пропозиції уряду інвестувати в інфраструктуру були схвалені інвесторами, вони також відзначили, що значна частина додаткових запозичень, які взяла пані Рівз у свій бюджет, була спрямована на фінансування значного підвищення зарплати працівникам державного сектору, що – справедливо чи неправильно – не сприймаються як такий ефективний спосіб використання державних грошей, як, скажімо, інвестування в покращення доріг чи електромереж.
Будь ласка, використовуйте браузер Chrome для більш доступного відеопрогравача
Підхід керівника CBI до бюджетного податкового шоку
Отже, що робить пані Рівз?
Ну, як говориться в старому жарті про ірландця, який проводив заблукалого туриста, вона «не почала б звідси». Велика помилка канцлера полягала в тому, що під час загальних виборів під час загальних виборів вона виключила підвищення податку на прибуток, національного страхування працівників, ПДВ чи корпоративного податку. Наприклад, вона легко могла пообіцяти скасувати скорочення національного страхування співробітників свого попередника Джеремі Ханта, яке більшість виборців справедливо визнали передвиборчим хабарем.
Тим не менш, вона там, де є, тому головною роботою канцлера зараз буде переконати інвесторів у тому, що Велика Британія стоїть на стабільній фінансовій основі. З нещодавнім зростанням прибутковості (приблизної вартості державних запозичень), що загрожує позбавити канцлера можливості виконувати свої фіскальні правила, це, ймовірно, означатиме скорочення витрат у державному секторі або підвищення податків. Перший варіант більш вірогідний, ніж другий, і не в останню чергу тому, що пані Рівз зобов’язана лише одній «фіскальній події» – коли підвищуються податки – на рік, і це буде її бюджет цієї осені.
Читайте більше від Sky News:
Sainsbury винагороджує персонал підвищенням зарплати на 5%, незважаючи на податковий удар бюджету
Що відбувається на ринках і чи варто хвилюватися?
Перепродаж квитків може бути обмежений рекламними репресіями
Банк Англії також відіграватиме важливу роль у зміцненні ринків своєї рішучості знизити інфляцію до її цільового діапазону, а це означає, що позичальникам не слід очікувати стільки знижень процентних ставок у 2025 році, скільки було, скажімо, шість місяців тому.
Банк також може уповільнити темпи продажу власних золотих активів (накопичених переважно під час «кількісного пом’якшення», яке він розпочав після світової фінансової кризи), що також зменшить тиск на золоті активи.
Крім того, на допомогу канцлеру, швидше за все, буде ослаблення фунта, що повинно, за інших рівних умов, сприяти тому, щоб свинки стали більш апетитними для міжнародних інвесторів.
Усе це, на жаль, підкреслює, що канцлер може зробити дуже багато.