США SEC затверджує натуральні викупи для криптовалют ETP

В іншому бичому розвитку для криптовалютної галузі Комісія з цінних паперів та бірж США схвалила натуральне створення та викуп для всіх точкових біткойна та Ethereum ETF. Але що це означає?

У вівторок, 28 липня, SEC оголосив, що доопрацював замовлення, що дозволило уповноваженим учасникам створювати та викуповувати акції продуктів Crypto Exchange (ETPS), використовуючи основні цифрові активи-Bitcoin або Ethereum-замість готівки.

Це стосується всіх затверджених Spot Bitcoin та Ethereum ETF, у тому числі з основних емітентів, таких як BlackRock, Fidelity, Ark Invest та Vaneck.

Затвердження були надані за допомогою прискорених процесів для великих обмінів, включаючи NASDAQ, NYSE ARCA та CBOE BZX. Ці біржі подали заявки, що вимагають дозволу на натуральні операції як альтернативу раніше мандатній моделі, що стосується лише грошових коштів.

Завдяки виїзду SEC, ці платформи тепер можуть запропонувати більш ефективні структури ETF відповідно до стандартних галузевих практик, що використовуються для нерипто-фондів.

Що таке натуральне створення та викуп, і чому це має значення?

Створення та викуп в натуральній формі-це процес, коли уповноважені учасники, як правило, інституційні фірми та виробники ринку, обмінюються акціями ETF безпосередньо для основного активів, а не готівки.

Для криптовалют ETF це означає приймати біткойн або Ethereum замість Fiat під час викупу акцій та здати ці активи для створення нових.

Ця модель розглядається як більш оперативно ефективна, оскільки вона зменшує залежність від ліквідаційних активів у готівку, мінімізує оподатковувані події та скорочує трансакційні витрати. Це також полегшує додавання або видалення акцій ETF на основі попиту, допомагаючи ціні фонду залишатися ближче до фактичної вартості криптовалюти, яку він має.

Експерти вважають, що це може прискорити припливи в криптовалюти ETF, залучити нових інституційних гравців, підвищити ефективність вторинного ринку, а також підвищити ефективність податків за рахунок зниження розподілу прибутку від капіталу, що передається власникам ETF.

Коментуючи розробку, Джеймі Селвей, директор відділу торгів та ринків SEC, заявив, що зміна політики “забезпечує гнучкість та економію витрат” емітентам ETF, учасникам ринку та, зрештою, більш широким ринком.

Експерти, такі як аналітик Bloomberg ETF Джеймс Сейфарт, давно виступають за цю зміну, стверджуючи, що в натуральних викупах робить процес ETF більш впорядкованим за рахунок зменшення кількості кроків та посередників.

Що буде далі?

Коли зараз затверджено натуральне створення та викуп, очікується, що емітенти ETF будуть реалізувати оновлені механізми в найближчі тижні. Біржі, які отримали прискорені схвалення, готуються до полегшення нової структури.

Аналітики очікують, що ця зміна політики прокладає шлях для подібних рамок у очікуванні пропозицій ETF, пов’язаних з альткойнами.

“Наставні схвалення для Alt Coin ETF, ймовірно, дозволять мати натуральну службу від Go Go. Більше руху в правильному напрямку IMO”,-написав Сейфарт у вівторок X.

Як ми потрапили сюди?

Цей крок являє собою гострий відхід від попередньої позиції SEC під колишнім головою Гері Генслером, який наполягав на викуповуванні лише з готівкою, коли в січні 2024 року було затверджено перші місця Bitcoin ETF.

Речі почали змінюватися на початку цього року, коли Пол Аткінс був призначений головою SEC. Відомий голос, сприятливий для ринку, Аткінс швидко сигналізував про підтримку більш “придатного” регуляторного підходу до криптовалюти.

“Мені приємно, що комісія затвердила ці замовлення, що дозволяють натуральні творіння та викупи для безлічі криптовалютних активів ETP. Інвестори отримають користь від цих схвалень, оскільки вони зроблять ці продукти менш дорогими та ефективнішими”,-заявив Аткінс у заяві, що супроводжує останнє оголошення.

У координації з комісаром SEC Гестером Пірсом, який є “криптовалютною мамою” у громаді для її про-інноваційної позиції-комісія почала переглядати пропозиції, що дозволяють в натуральних механізмів на початку цього року.

Перс також відіграв центральну роль у формуванні нового ландшафту політики. Будучи керівником новоствореної криптовалютної групи SEC, вона поклала зусилля щодо скасування обмежувальних правил та наполягання на практичних реформах, включаючи розширення натуральних варіантів викупу.