Цього тижня Strategy купує облігації замість біткойнів

Цього тижня Strategy призупинила купівлю біткойнів, оскільки компанія перейшла до викупу конвертованого боргу, а Майкл Сейлор продовжив сигналізувати, що майбутні продажі біткойнів залишаються можливими в рамках стратегії управління капіталом фірми.

Згідно з публікацією, опублікованою виконавчим головою Strategy Майклом Сейлором на X, компанія купила облігації замість біткойнів цього тижня, а Сейлор заявив, що «BitVac стягує плату».

Цей коментар прозвучав у той момент, коли інвестори спостерігали за ознаками ще одного придбання біткойнів після нещодавнього зниження цін на акції біткойна та MSTR.

Попереднє розкриття інформації від Strategy показало, що компанія планує викупити майже 1,5 мільярда доларів за номінальною вартістю своїх конвертованих старших облігацій з 0% терміном погашення у 2029 році приблизно за 1,38 мільярда доларів готівкою. У документах компанії говориться, що викуп може бути профінансований за рахунок наявних резервів готівки, доходів від продажу акцій на ринку та потенційних продажів біткойнів.

Лише за кілька днів до останнього оголошення під час інтерв’ю Сейлор сказав, що «мало ймовірно», що Strategy зможе продати трохи біткойнів до кінця 2026 року. Під час інтерв’ю Сейлор сказав, що моделі, які покладаються лише на власний капітал, кредит або біткойн, мають низьку ефективність порівняно з більш гнучким підходом до розподілу капіталу.

Стратегія зосереджується на балансі та накопиченні біткойнів

Протягом останніх місяців Strategy продовжувала нарощувати свої біткойн-холдинги. Раніше компанія повідомила, що придбала 24 869 BTC приблизно за 2,01 мільярда доларів США, використовуючи кошти, отримані від продажу безстрокових привілейованих акцій STRC і акцій MSTR.

Дані компанії показали, що Strategy наразі володіє 843 738 BTC, вартістю приблизно 65,25 мільярда доларів. Ці холдинги були придбані приблизно за 63,88 мільярда доларів, що залишило компанію з нереалізованими прибутками на основі поточних цін на біткойни.

Тим часом Сейлор назвав тимчасову паузу в купівлі біткойнів частиною більшої стратегії фінансування, а не відходом від накопичення. В інтерв’ю Coin Stories він описав казначейську модель Strategy як програмну та керовану даними, де зобов’язання керуються готівкою, капіталом, кредитом і біткойнами.

Обговорюючи можливі продажі біткойнів, Сейлор повторив, що будь-яка реалізація, ймовірно, залишиться невеликою в порівнянні з орієнтовною щоденною ліквідністю біткойнів у 20–50 мільярдів доларів. Він також стверджував, що компанія може придбати приблизно 20 біткойнів за кожен проданий, якби дивідендні зобов’язання повністю фінансувалися за рахунок продажу BTC.

У довгостроковій перспективі Сейлор сказав, що метою Strategy залишається збільшення біткойна на акцію до 2033 року, описуючи будь-який майбутній продаж біткойна як рішення про розподіл капіталу, а не як зміну переконань компанії щодо активу.

Додаткові коментарі Сейлора також вказали на довгострокову структуру фінансування компанії. За його словами, Strategy не планує виводити з обігу такі продукти, як привілейовані акції STRF, STRD і STRK, тоді як конвертовані облігації залишаються пасивами, які компанія має намір зменшити з часом.

Викуп боргів також привернув увагу інвесторів, оскільки вилучення конвертованих облігацій зі знижкою може зменшити майбутні ризики розмивання акцій для акціонерів MSTR. Стратегія заявила, що цей крок покращує її баланс, зберігаючи при цьому гнучкість для залучення капіталу пізніше шляхом боргових зобов’язань, розміщення акцій або випуску привілейованих акцій.

Тим не менш, останній тиск на ринку вплинув на акції. MSTR закрився на 3,01% до $159,89 у п’ятницю після падіння більш ніж на 5% за тиждень.

Курс акцій Strategy. Джерело: Google Finance.