«Привілейовані акції STRC компанії Strategy впали на 17% нижче своєї номінальної вартості в 100 доларів, що спонукало головного інвестиційного директора Arca Джеффа Дормана стверджувати, що продаж біткойнів на мільярди доларів може бути найкращим способом для компанії зменшити тиск на структуру капіталу. Резюме Джефф Дорман каже, що продаж біткойнів на 3–4 мільярди доларів може», — пишуть на: www.crypto.news
Привілейовані акції STRC компанії Strategy впали на 17% нижче своєї номінальної вартості в 100 доларів, що спонукало головного інвестиційного директора Arca Джеффа Дормана стверджувати, що продаж біткойнів на мільярди доларів може бути найкращим способом для компанії зменшити тиск на структуру капіталу.
Резюме
- Джефф Дорман каже, що продаж біткойнів на 3–4 мільярди доларів може допомогти стабілізувати привілейовані акції STRC Strategy.
- Дорман призначає 70% ймовірність того, що Strategy продовжить продаж акцій MSTR, а не скорочуватиме авуари Bitcoin.
- QCP і Пітер Шифф окремо висловили занепокоєння щодо дивідендного фінансування, витрат на залучення коштів і ризиків для інвесторів.
Відповідно до допису X від 18 червня Дормана, нещодавнє зниження STRC поставило Strategy перед дедалі складнішим вибором, оскільки інвестори сумніваються в стійкості зобов’язань щодо привілейованих акцій. Привілейований цінний папір 18 червня впав до рекордно низького рівня в $82,53, після чого відновився і закрився на рівні $88,59, залишаючись значно нижче номінальної вартості.
MSTR pickle продовжує: те, що я виклав 2 тижні тому, все ще є єдиним життєздатним шляхом заощадити $BTC і $MSTR у короткостроковій перспективі.
Або продайте величезну кількість BTC і MSTR, щоб повернути $STRC майже до номіналу, і принаймні виграйте собі трохи часу, або продовжуйте дивитися кожну частину… https://t.co/JAztCieaZ1
— Джефф Дорман (@jdorman81) 18 червня 2026 р
Описуючи ситуацію як останню стадію «рассолу MSTR», Дорман сказав, що керівництво має вирішити, чи вживати прямих заходів, щоб відновити довіру до STRC, чи продовжувати працювати в рамках структури, яка залишає численні частини компанії підданими невизначеності.
Продаж біткойна може купити Стратегії більше часу
На думку Дормана, найефективнішим рішенням буде продаж Strategy біткойнів на суму від 3 до 4 мільярдів доларів. Призначивши ймовірність такого результату в 25%, він сказав, що такий крок забезпечить додаткову гнучкість, підтримає власників STRC і вирішить проблеми щодо привілейованих акцій без суттєвої зміни довгострокової стратегії компанії в біткойнах.
Хоча Дорман визнав, що великий продаж біткойнів може вплинути на актив у короткостроковій перспективі, він стверджував, що це виграє компанії значний час і зменшить тиск на її структуру фінансування.
Його найімовірніший сценарій, однак, вказує на інше. Дорман присвоїв 70% ймовірність того, що Strategy продовжить свій поточний підхід до продажу невеликих обсягів акцій MSTR на тому, що він назвав неактивним рівнями.
Згідно з цим результатом, за його словами, інвестори STRC збережуть певну надію на відновлення, тоді як авуари біткойнів залишаться в основному недоторканими, хоча звичайні акціонери можуть зіткнутися з подальшим падінням.
Ці коментарі надходять у той час, коли перевірка навколо моделі фінансування Strategy продовжує посилюватися. Як повідомляє crypto.news, нещодавно Пітер Шифф звинуватив співзасновника Strategy Майкла Сейлора у введенні в оману інвесторів, які придбали STRC після того, як його рекламували як інвестицію, що приносить дохід.
Шифф стверджував, що пенсіонери та інвестори, орієнтовані на дохід, можуть мати підстави для судового позову, якщо ризики, пов’язані з цінним папером, не будуть належним чином розкриті. Він також попередив, що падіння акцій може зробити майбутні збори коштів дорожчими, якщо інвестори почнуть вимагати вищих прибутків для придбання додаткових акцій STRC.
Дивідендні зобов’язання залишаються в центрі занепокоєння
Крім продажу акцій і продажу біткойнів, Дорман визначив 5% ймовірність того, що він назвав «ядерним варіантом», який передбачає скасування платежів, прив’язаних до привілейованих цінних паперів.
За словами Дормана, такий крок може дозволити власникам привілейованих акцій повернути лише 30-40 центів за долар, водночас фактично закриваючи Strategy від ринків капіталу. У той же час він сказав, що компанія ліквідує річні грошові зобов’язання в розмірі приблизно 1,7 мільярда доларів.
Останніми тижнями також виникли окремі побоювання щодо ліквідності. Раніше маркет-мейкер QCP оцінив, що доступна ліквідність Strategy може підтримувати виплату дивідендів за привілейованими акціями протягом приблизно семи з половиною місяців.
QCP додав, що якщо існуючі канали фінансування стануть менш привабливими, зрештою компанії можуть знадобитися альтернативні джерела капіталу, а продаж біткойнів потенційно стане одним із доступних варіантів.
Поряд із цими занепокоєннями Дорман поставив під сумнів оцінку Strategy. Згідно з його підрахунками, компанія має приблизно 35,2 мільярда доларів США у вигляді незабезпеченої застави в біткойнах проти ринкової капіталізації акцій у розмірі близько 40,4 мільярда доларів США, що означає, що торгівля MSTR приблизно в 1,15 рази перевищує вартість чистих активів.
Враховуючи ці цифри, Дорман стверджував, що MSTR має торгуватися нижче вартості чистих активів, і попередив, що акції можуть продовжувати падати, якщо біткойн не відновиться. Навіть тоді він сказав, що будь-яке зростання залежатиме від того, чи Strategy уникне додаткового розмивання через дивіденди, продаж активів або майбутню діяльність із збору коштів.